《金石為開》美聯儲主席耶倫在可能是自己最後一次的國會證詞中回歸「鴿派」，市場對於
美聯儲加息預期放緩。適逢美國公布的６月ＣＰＩ及零售疲軟，美元指數再度下挫，跌近９５關
口。黃金由低位緩慢回升，上周五（１４日）趁機上攻，全周累計上漲約１﹒５％。
耶倫表示，美聯儲並不追求上調２％的通脹目標，而如果核心通脹持續低於目標２％，不排
除重新調整貨幣政策的可能。她認為在中性利率顯著低於歷史均值的背景下，利率無需升高太多
即可達到中性狀態。此番言論可以看出，耶倫對於通脹的態度還是頗為謹慎的，美聯儲後續的加
息空間預計會被壓縮。
＊美收緊力度料較溫和＊
隨後美國公布的ＣＰＩ也確實令人失望。６月份ＣＰＩ環比持平，同比僅增長１﹒６％，不
但低於預期，更為２０１６年１０月以來的最小漲幅。這意味著通脹可能需要更長時間才能達到
美聯儲的目標，９月份很可能不會加息。更重要的是，耶倫「鴿派」證詞在前，市場將重新評估
美聯儲的貨幣政策。儘管「縮表」有可能提前至９月啟動，但由於初期規模有限；整體而言，當
局收緊貨幣的力度較市場此前預期更為溫和。
＊金價短線料由弱轉強＊
黃金終於等來了一個利空出盡的機會，中線走勢有望轉好。隨著上周五金價的拉升，日線
ＭＡＣＤ接近金叉，ＲＳＩ亦逐步靠向５０。經過此前數周淨多頭的縮減，目前相對較低的多頭
持倉也為金價的後續反彈留出了更多空間。本周黃金的日線走勢有望進一步回暖，若金價站上保
利加通道中軌，短線將由弱轉強。
＊關注美巨企業績＊
本周重要數據不多，周四（２０日）歐央行議息會議及會後德拉吉的言論為周內重點。因美
國的加息風險削弱後，歐央行如何收緊貨幣將對黃金產生更顯著的影響。此外，美股進入業績期
，投資者亦需關注美國大型成分股的業績。《六福金融分析師 黃威》
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