《金石為開》美聯儲政策聲明的措辭出現了「偏鴿」的微妙變化，美國二季度通脹的下滑令
市場更加相信，當局需要放緩加息的腳步。上周美元指數一度出現超跌反彈，但在二季度數據公
布後又回到低位。黃金則繼續受益於美元的疲軟，全周累計上漲約１﹒１％，刷新本月反彈高點
。
＊聯儲局議息聲明態度略偏鴿派＊
上周四（２７日）淩晨美聯儲發布７月利率決議，維持按兵不動，政策聲明出現了幾個預期
中的變化。聯儲局公開市場委員會（ＦＯＭＣ）表示如果經濟發展大體上符合預期，預計將相對
較早地啟動資產負債表正常化。同時，聲明中對於通脹的描述變得相對謹慎，暗示通脹疲軟可能
成為較持久的現象。整體而言，這份聲明的態度略有些偏向鴿派，聯儲透露出對通脹的憂慮，即
意味著今年再度加息的概率下降。隨後公布的美國ＧＤＰ數據印證了這一點。雖然美國二季度實
際ＧＤＰ年化季環比初值達２﹒６％，大致符合預期，但ＧＤＰ平減指數及核心個人消費支出（
ＰＣＥ）均較上一季下滑；就業成本指數創下２０１５年二季度以來新低的０﹒５％，表明薪資
增長乏力。
＊黃金好倉數量目前仍處於低位＊
美國通脹跟不上經濟增長的節奏，令１２月加息變得更無逼切性，美聯儲這次可能又要向市
場低頭。長倉開始在金市上加強攻勢，ＣＦＴＣ報告顯示投機性淨持好倉於上周大幅增加
３０６９３手，至９０８３１手。不過目前的持好倉量仍處於低位，因此黃金短線不乏再升空間
。技術面看，金價上周升破６月２３日高點，打開上行空間。同時保利加通道寬度擴張，中軌有
抬頭跡象。ＭＡＣＤ上行動能略有縮減，不過幅度不大，指標整體依舊向好。
本周焦點為美國７月非農報告，除了就業增加數目之外，市場此時亦會格外關注薪資增長。
歐洲方面，周二（１日）歐元區將公布二季度ＧＤＰ初值，周四（３日）英國央行宣布利率決議
。鑑於歐央行及美聯儲態度均有緩和，若英國央行立場亦軟化，有機會繼續利好黃金短期表現。
《六福金融分析師 黃威》
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