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政經頑石不低頭
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22/03/2017

港股變調?

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  香港的投地已變調了,國內地產商的出標價較香港地產商高許多,有人謂這個高是不合理,但且看當吉利汽車(00175)在5元時,有人摸頂買入了,但到今時,你尚可以5元買到吉利嗎?那位昔日5元摸頂的人,蝕了還是賺了?

 

  答案是︰蝕過,又賺過,看你用怎樣的投資時間去評估這賺蝕。如果今時的國內地產商是以5年、10年的時窗來出標,賺的可能性應大些吧!但投不到地的,就一定連賺的機會也沒有,因為地已被人買了,你手上只有「死咕咕」的錢,但沒有可以變錢的地。90年初,信和以高價投得天后廟道地皮,當時傳媒謂樓價要賣二千八,點賣得出呀!當時筆者

 

資金氾濫 不買樓將流向股市

 

為何說今時港股變調?

 

(1)環球央行QE

 

  印了很多錢出來,連港人都有銀了。10年前,港人銀行存款約2萬億,今時約11萬億,當然不是香港人人有錢了,是貧富極不均,但結果一樣,窮人買不起樓不等於有錢人買不起樓,國內也相若的。

 

  在種種對買樓的限制下,中港兩地將會連有錢的人也許不買樓,但錢總要有出路,升息周期,不利買債,樓又因行政命令而難買,結果是終會流向仍未受限的股市。

 

(2)阿爺要資金出海

 

  這是舊調,唱了多年,常講北水南來嘛,但往往是似來非來,來完又走,此中原因之一是國內仍是在試點式,但今時似有不同,筆者且轉刊與大家一篇國內股評文章,從國內人,不是港人的角度看這次港股風格的轉變,作者是彭斌,文刊於《金匯財經》:

 

  「功成拂衣去,搖曳滄洲傍」。這是唐朝大詩人李白筆下的名句,將此名句用於此刻的險資們身上則恰如其份,當市場還在茶餘飯後談論險資去年在市場上橫衝直撞,胡亂舉牌而被亮「紅牌」和「罰下」之時,險資們卻並未一味地閉門思過,而是悄然轉而取道港股了。

 

  香港恒生指數自去年12月底的21488點止跌後掉頭一路上行,至昨日已創出24501點新高,即創出了7個月的新高,且漲勢未止,當人們還在為A股滬指能否上3300點憂鬱之際,港股卻如「出了土的筍子-冒尖了」。對此險資是功不可沒的!隨著上市公司2016年年報的陸續披露可知,險資去年四季度的投資增速較三季度已明顯放緩,其中在許多重倉股中都出現了大幅減持的跡象,甚至是「清倉式」減持。包括中國人壽、東阿阿膠、平安銀行等藍籌股亦遭到無情減持,險資們是要從一線藍籌出來,調入二線成長股嗎?「拆了房子搭雞棚-不值得」!險資們是不會為「不值得」的事情去大折騰的。那麼、險資如此收縮戰線,是對市場前景不看好嗎?還是自我盤存歇業了?跑哪去了呢?

 

險資避開A股 轉戰港股

 

  「唱京戲拉單弦-變了調」!險資在收縮A股戰線和兵力的同時,正在加快投資港股的步伐。平安保險集團、前海人壽、中國再保險集團、安邦人壽等10多家險資均在步調一致地悄然布局於港股戰線了。且已初戰告捷,已有不錯的斬獲!險資確是「上鞋不用錐子-針(真)行」!

 

  險資緣何要收縮A股投資,移師港股呢?是被亮「紅牌」和「罰下」後,為躲避A股市場愈來愈嚴的監管而換「場子」嗎?港股市場同在五星紅旗下,其監管同樣「嚴」字當頭,同樣不允許胡亂舉牌的「野蠻」行為存在,那又是為何呢?目前港股平均市盈率維持在全球低位,其市淨率對比環球股市投資標的亦處於低窪之谷。早在2月22日本博就發表拙文指出︰「如『水』似的資金是往具有『低窪』優勢處流注的」。原來險資資金之水是衝著港股的「低窪之谷」而湧注去的!難怪險資們「閉著眼睛哼曲子--心裏有譜」了!

 

  險資們悄然移師布局港股,是相中了港股的安全性兼高回報,2017年港股盈利預估為13.8%,而淨資產回報率預估為12.4%,其平均股利率高達3.4%。的確頗具吸引力。市場預計今年險資配置港股至少達2,500億增量資金,的確較A股而言,「菜籽裏的黃豆-數它大」了。

 

  險資們悄然移師布局港股行為,給廣大投資者甚麼啟示呢?學習和仿效險資們也配置部分港股,開通深港通、滬港通,其實最該學的是「如『水』似的資金是往具有『低窪』優勢處流注的」。價值發現、價值挖掘、價值投資,即便就在A股市場,完全可以讓自己「如『水』似的資金是往具有『低窪』優勢處流注的」。如此,哪怕作為普通投資者,也是「飛機上掛暖壺-高水瓶(平)」啦!

 

  看完以上,是否有點︰不識自己有寶,何故,唉!政治噪音太多,怎有機會閉門思寶,悶聲發財?又要聲明,買不買股自決,因為是有風險的。

 

  撰文︰「樓價二千八,供不起也請你供得起」,今時二千八,買得乜?筆者當時「勇」,是因為當時地產已變調,有逾60萬的適婚男女,要買樓結婚,而當時香港經濟向好,有人一轉工就可以加薪三成,又何懼二千八元一呎呢?你供不起,有人供得起嘛!

 

 

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