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政經頑石不低頭
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29/03/2018

傳統經濟學還可信?

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

    本欄每日更新

  年前,深藍機械人在圍棋上贏了多個棋王,人人大叫人工智能贏過人的智能。市場上興起了一陣機器投資風,UBS昨日也公布用電腦去買賣債券,但高盛的高手昨日則不信電腦程式。如此紛混,你會信乜?

 

  高盛內部的電腦程式指出,其牛/熊指標,已越70,按設定,是在衰退前夕,要沽股,但高盛高手不信這個電腦高手。

 

  電腦高手是按之前預設的5個資料來定牛/熊的,這5個資料是︰增長動力(以美國ISM指數論)、孳息曲線的陡斜度(即長短期息的差異)、核心通脹、失業率和股價估值(以Shiller市盈率計)。按傳統經濟教科書理論,這5個資料是相互關連,一動過某水平就啟示牛/熊。

 

高盛高手無視電腦警告

 

  不過高盛高手謂,投資者不用擔心,因為今時通脹不高,而息高也只是因特殊情況。吓!咁,是否謂︰

 

  (1)傳統經濟教科書理論無用?

 

  (2)你個電腦程式不夠全面,未能計算今時的通脹不高而息高的情況?

 

  筆者一直認為,在環球QE環境下,不少傳統經濟學理論,已然無效,而按照傳統經濟學理論來建立的電腦程式,未必信得過。

 

  不用講別的,就以所謂的「自然失業率」為例,這個「率」是以1970年前的英國工人就業情況來做理論基礎,請問1970的就業情況跟2018年的就業情況有幾多不同?仍用這個所謂的自然失業率,就一如拿清朝婦女的腳尺寸去為今時的婦女去做鞋去賣,實死,因為清朝婦女紮腳!

 

 

  今時股市又是不是好安全?又不是,看看圖一便知。將標普1929、1987和日經1990,跟今日2018標普的走勢圖相疊在一起看,原因他們的走勢圖是極端相若,一旦確切跌破上升支持軌,是會一瀉如注。

 

 

  圖二是2018年標普至上周五的走勢,標普是在上升軌支持邊反覆,後向?不要問我,問你自己,你信乜!

 

轉載自: 晴報

 

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