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政經頑石不低頭
言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築健康快車Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手

08/06/2018

人民幣最貴?

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  環球中,哪隻貨幣最貴?一般人見澳、紐、加、歐元兌美元跌,很直覺地認為是美元貴,但德意志銀行的一個新研究方法指出,環球最貴(即最被高估)的貨幣是人民幣,而最平(即最被低估)的貨幣是土耳其里拉。怎去定平貴?

 

  一直以來,比較貨幣平(被低估)貴(被高估),是以購買力平價學說(PPP)來定,其中最生活化的是《經濟學人》推出的漢堡包指數,其謂漢堡包都是由麥當勞生產,其貨如一,各國的售價則不同,故這個不同的售價便反映各國貨幣的平貴。

 

漢堡包指數並不準確

 

  這個漢堡包指數一直被視為最生活化的貨幣平貴指標,1998年海外金融大鱷來衝港匯時,《經濟學人》又「及時地」刊出漢堡包指數,並指出港元兌美元被高估很多,弦外之音是港元兌美元應跌,大鱷衝港元有理。

 

  筆者則為文反駁,乜嘢叫做漢堡包由麥當勞做?以前,所有用料都由美國運來,但港麥當勞已做了特許經營,並許牛肉由澳洲來,生菜由深圳來,麵包則香港嘉頓供應,舖租則依港貴租,成本跟美國的地道漢堡全不一樣,咁樣就話港元貴,呃細佬呀!

 

  更何況,按筆者1995年遊美時所知,在大峽谷,老麥漢堡(約5.5美元個)是貴過紐約老麥漢堡(約3.9美元個),而紐約老麥漢堡又貴過德州與墨西哥接壤的El Paso的老麥漢堡(約2.9美元),難道大峽谷美元是貴過紐約美元?而紐約美元又貴過El Paso美元?同一美元,同在美國,就有平貴?怎說得通?

 

  但在雷曼爆煲前後(特別是之後,因環球央行都QE,有大量貨幣供應,這些貨幣遂在全球尋找投資機會,因此使資金流向突升),國際間的資金流向已主宰了貨幣平貴,例如近日歐洲意大利政局不穩,大量資金自歐流美,而A股入摩又使不少各地資金流來買人民幣去買A股,於是德意志銀行就以資金流向(CAP),來定匯價的平貴,找到人民幣最貴。如將CAP與PPP兩相合埋一比,仍是人民幣最貴,見圖一。

 

 

  此圖的解讀是,最近中心的最貴,最遠離中心的最平,如將CAP與PPP一齊合併來比,5月份最貴貨幣依次是:人民幣、泰銖、韓圜、捷克克朗、紐元、美元,而最平的貨幣是土耳其里拉、加元、英鎊,澳元都幾平。

 

  以這個新方法來看匯價,會否對日後炒匯帶來影響,要走著瞧,例如,當你不知澳、紐、加3幣誰平誰貴時,按德意志此圖,在5月份計,加元最平,其次平是澳元,紐元則最貴。

 

資金流可載舟可覆舟

 

  不過,是否按德意志這個平貴圖來買匯實賺?難講,因為如按資金流向來定匯價平貴,就很容易會出現平有平的道理、貴有貴的道理。中國金融信息網歐洲央行在6月6日有以下分析:

 

  「歐洲中央銀行5日發布的研究報告顯示,各國央行的外匯儲備管理者普遍對人民幣作為儲備貨幣的信心上升,不少人預期將增加人民幣儲備。

 

  「這份題為《歐元的國際角色》的報告是歐洲央行發布的第17期針對歐元使用的年度評估報告。報告援引一項針對管理全球半數外匯儲備的79位央行儲備管理者的調查指出,29位央行儲備管理者預期,到2020年其管理的外匯資產組合中,人民幣資產佔比將升至10%到20%。

 

  「報告顯示,自2016年10月1日人民幣被正式納入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)貨幣籃子後,人民幣在全球外匯儲備中的佔比穩步上升。

 

  「報告還指出,60%的受訪央行儲備管理者認為,利率上升是其管理外匯儲備面臨的主要風險,因為其投資組合中大部分是對利率變動十分敏感的債券資產。

 

  「關於歐元的國際角色,歐洲央行行長德拉吉在報告中指出,歐元仍是國際貨幣體系中的第二大貨幣。2017年以來,歐元在全球支付及外匯結算中的使用有所增加,資本流入歐元區股票市場的勢頭較強。但與此同時,歐元在國際債券市場以及國際存款中的份額下滑。」

 

  一句講晒,資金流血是人氣,正是慘得過你鍾意。

 

  這個人氣是如水,可以載舟,亦可以覆舟,於是又是回到走勢,亦即是潮流興乜。

 

  又昨文勸捐款予正覺中學,其中支票抬頭有手民之誤,正確應為:

 

致︰李婷副校長

支票抬頭︰香海正覺蓮社佛教正覺中學法團校董會

地址︰將軍澳調景嶺翠嶺路38號

 

轉載自: 晴報

 

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