• |
  • 極速報價
  • |
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定
過往專欄
政經頑石不低頭
言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築健康快車Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手

11/06/2018

獨角獸變灰犀牛

  • 收藏文章
  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  當獨角獸變成灰犀牛,就是中港股市大冧,只有當「獸」、「牛」離開後,閣下荷包才得安寧。當然,如你知步法,也可與「獸」、「牛」跳Tango,埋身又激情,一定無老人癡呆。

 

甚麼是獨角獸?

 

  按照3月證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見》提出的試點企業要求,已在境外上市的大型紅籌企業,市值不低於2,000億元(人民幣,下同);尚未在境外上市的創新企業(包括紅籌企業和境內註冊企業),最近一年營業收入不低於30億元且估值不低於200億元。

 

  對於已在境外上市的大型紅籌企業,市值不低於2,000億元的企業共20家,其中符合新經濟發展戰略的企業共有5家,市值從大到小分別為阿里巴巴、騰訊、百度、京東、網易。對於尚未在境外上市的境內註冊企業,依據胡潤研究院2018年4月7日發布的《2018第一季度胡潤大中華區獨角獸指數》,篩選出估值大於200億元的獨角獸企業共45家。

 

  簡言之,有飲過洋水的獨角獸,要市值人仔2,000億者,現有5間(表一);本土獨角獸,市值人仔200億,現有45間(表二)。一比之下,不少港公司市值就真係奀豬過奀豬了。

 

 

中國力撐創新科技

 

  這個5+45的獨角獸家族,是會不斷壯大的。

 

  德勤在其發布的《中美獨角獸研究報告》中總結了4個原因︰一是中國政府的雙創政策等指導方針支持了中國各類產業的發展;二是中國市場上的資本更重視創投市場,統計顯示,中國VC/PE基金數量共計21,834支,美國僅為一半;三是中國擁有最大的互聯網市場,有著7.21億網民,是美國的2.2倍;四是中國企業加快與世界接軌,積極從海外引進資金、技術、人才等要素等。

 

  具體而言,德勤表示,中國正在推進的「大眾創業、萬眾創新」,為中國的初創企業營造了良好的發展環境。政策上加大財政資金支持和統籌力度的舉措,激發了企業開展科研創新活動的積極性,有效地提高了企業的生產技術水平。同時,還通過財政直接撥款、設立創新基金、政府直接採購、提供政策性金融支持等方式,為中國初創企業資金需求提供了強而有力的支持,這都是美國的創新企業所不具備的優勢。

 

  在融資環境上,中國市場也相對美國更容易獲得大規模的投資。政府通過推行天使擔保的運營模式,引導社會資金和金融資本支持創業活動,壯大創業投資規模。資金來源和融資渠道的擴寬,為企業在R&D方面的資金投入提供了支持,有利於初創企業構建其核心競爭力。

 

  這批獨角獸對市場會有甚麼影響?

 

  證監會主席劉士余今年3月在兩會期間表示︰「這麼好的公司沒有回歸A股,我們沒有享受到她的利潤,比較遺憾。在新時代,這個遺憾不能發生。」

 

  這些中證監主席講的好公司(表一),一旦中港兩地投資者可以買到時,你作為投資者有甚麼反應?

 

  ⑴你可以不理,不投資。

 

  ⑵你要投資就要找新資金,或將手上已有的一些較不好的投資沽出,買入這些好公司股票。

 

  在今年4月,(即CDR意見稿出台後),機構大多預計,預計未來CDR每年融資額在1,000億左右。

 

  北方一家券商投行高管表示,2017年IPO金額為2,180億,定增為1.3萬億,CDR的年融資如果在千億元,對A股資金存在一定的分流壓力,但仍在可承受範圍之內。

 

  國金證券首席策略分析師李立峰分析稱︰「假設上述5家公司按照總股本的3%增發新股發行CDR,那麼CDR融資規模將達2,000億左右。考慮到市場承受能力,預計CDR發行節奏將保持平穩,年內首批發行家數為1至2家,規模或達500億至1,000億左右。在發行CDR初期,市場情緒高漲,易受市場追捧,這可能會引起市場過度炒作。」

 

調整策略與獸共舞

 

  但市場會否如斯理性?

 

  2018年6月6曰23點42分,證監會一連發了9個文件,為創新企業(獨角獸)在A股融資鋪路,操作細則都定好了,市場並沒有甚麼特大反應,因為獨角獸未見蹤影(未申請),所以6月7日,中港股市還是好好的,還有上升。但在6月8日據《中國證券報》報道,螞蟻金服對外宣布新一輪融資,融資總金額140億美元,估值達1,500億美元,知情人士透露,此輪融資或為螞蟻金服上市前最後一輪私募融資,並表示螞蟻金服希望明後年能在香港和A股同時上市。

 

  不知是否因為這個消息,6月8日的中港股市都大跌了。筆者認為有可能,因為獨角獸突然變成開跑時速60哩的灰犀牛,一個不上市集資的獨角獸,是隻呆企的灰犀牛(周小川語,一個明明白白的危機不去處理,一爆起來,傷重便大),但當獨角獸申請上市了,就變成是隻衝向你的灰犀牛(因會搶市場資金)。怎辦?

 

  調整投資策略。

 

  一如中證監劉士余謂,這些是好公司你就先要看你手上的股票有沒有人家的好,自己的不夠好便棄之,另戀好的獨角獸好了;認為自己的夠好,就睬這些獨角獸都傻,等這些獨角獸長大了變成恐龍後再說。

 

  如果你對這些獨角獸認識不足,但又好想試試認識他,很易,有獨角獸的基金上市了,可以考慮買。不買獨角獸成不成?怕不成,因為在今時的投資環境下,獨角獸將成新物種,除了已知的5+45外,這個家族還會日漸「獸」口繁衍,會進入人類各個生活環節,你不找牠,牠也找你。

 

  對新事物,不是抗拒,是要認識,是要擁抱,在未來的投資日子裏,投資者應要學好怎去與獨角獸、灰犀牛去跳Tango。

 

轉載自: 晴報

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

etnet財經‧生活App   財智‧健康‧品味生活     【立即下載】  iOS版 / Android版
我要回應

你可能感興趣

  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生