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政經頑石不低頭
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10/01/2019

人行買A股?

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  昨日中港股市大升,原因可能跟中美貿談無關,而是由於人行買A股。野村控股亞洲研究部負責人Jim McCafferty認為股市是重要的國內政策工具,中國人民銀行可能在2019年開始購買中國國內股票,他說中國將採取超越以往的措施來刺激股市。具體來說,政府可能會授權中國央行參與購買股票,強勁的股市表現,在刺激國內消費方面將比新建鐵路有效得多。

 

  人行買A股,必然引來一些市場自由派的質疑。

 

為中美貿談打疫苗抗淡友

 

 

  國內有文章質疑︰

 

  「央行直接投資股票,如何防範道德風險、利益輸送、操縱股價?

 

  央行買入股票後,甚麼時候賣出?如果低買高賣,是不是央行在剪老百姓的羊毛?投資者低買高賣或高買低賣,是投資者內部利益的轉移,是同一個群體,如果央行來低買高賣,性質就不一樣了。如果只買不賣,央行如何進行投後管理?

 

  央行具有無限量無成本資金,在股票市場上跟其他投資者博奕,是公平競爭嗎?如果買得少,有意義嗎?如果買得多,誰敢參與中國A股市場跟央行博弈?如果買得更多,拉高股價,讓外資低買高買了,算國家利益流失嗎?

 

  如果覺得股票市場跌過頭了,完全可以通過再貸款給匯金公司、證金公司買股票,可以修訂相關資金運用管理辦法讓養老基金、住房公積金、住房維修基金等買股票,通過市場化機制買股票(宜申購股票型基金,而不是直接買股票),而不能央行直接參與股市,更不能央行直接買股票。

 

  誰來判斷股票市場跌過頭了?2008年6000點跌到3000點算跌過頭嗎?事實上後面很多年,3000點以上就是高位。政府是否就比市場聰明?如果政府比市場聰明,為甚麼不搞計劃經濟,政府計劃定價不是更科學更高效?目前全部A股PB中位數2.0倍,真的低估了嗎?

 

  央行如果買股票買成了大股東怎麼辦?民營企業這麼困難,央行來買,大股東正好套現不玩了,央行直接來經營企業嗎?如果央行買股票買到後來都變成國企一統江湖了,股價救住了,經濟恐怕玩完了。」

 

  以上質疑百分百正確,但如果將「央行買股票」,換成是「政府建醫院」,「股票」換成是「病人」,就會發覺以上的質疑是……我不想作任何評語。

 

  1998年香港政府就用了1,200億港元買股票,其意是在打退衝擊港股匯的大鱷,如果當時不用上這1,200億,香港兌美元或要見10,在這情況下,哪個道德重要?

 

  2008年美國政府也有救股市,直接買入了通用汽車股票,免使其破產結業。

 

  日本央行這些年來,都一直有買股票。

 

  買了股票,政府怎辦?

 

  政府買股票不是為圖利,也不是為圖蝕,政府可以持之長久,到股價升回來才出貨,又或成立隻ETF,如盈富基金(2800)供投資者認購。

 

  要明白,政府買股票,一如交通意外去救傷者,醫好才出院。

 

  為甚麼人行此時出來買股票?

 

  筆者看是為中美貿談打底,如果談不來,不排除有人借機沽A股,如今打了「疫苗」,淡友可以來犯,但今打開口牌,你敢「大舉」沽嗎?

 

  淡友如果知險,自己收兵,則人行只用出口水,就可退股市之「敵」,但亦同時可向美方施壓︰談不攏?我已有救市之方,特朗普先生,你呢?

 

  筆者這幾天一直在講,特朗普要用貿談去解決貿戰,以托美股,如今時大家看外媒報道特朗普的言論,就知特朗普真的是很在意美股不升,更不用說要跌了。

 

  無論人行買不買股,摩根士丹利已預期今年A股能跑贏全球股市。

 

大摩料今年A股跑贏全球

 

  摩根士丹利中國市場策略師、副總裁王瀅1月7日在接受《證券日報》記者獨家採訪時表示︰「今年A股『入富』、MSCI進一步提高比重,這兩件事如果都可以發生,會給A股市場帶來至少250億美元的被動資金淨流入。這有利於國際投資者長期對中國股市的配置,增加對中國股市的了解。」

 

  她同時表示,從長期來看,對中國資本市場抱以厚望,看好中國股市,雖然這過程中可能會有高低起伏。對此,她從兩方面予以解釋︰第一,中國是可以躋身於高收入國家的行列;第二,中國去槓桿的過程是可以成功完成的。

 

  王瀅稱,外國投資者對A股市場的興趣,並沒有出現季節性的、情緒性的波動。「比如2018年A股出現調整,但是,如果從滬港通、深港通的北向資金來看,很大程度上還是維持了資金的淨流入。所以,國際投資者對A股市場的股票配置,從長期來看,並不會受短期波動的影響,而且這一趨勢會持續。」

 

  統計數據顯示,去年北上資金合計淨買入達2,942億元,刷新了歷史年度最高紀錄,也讓互聯互通開通以來的成交數據站上了6,417億元。

 

  「2019年中國的股市可以跑贏全球股市、跑贏新興市場、跑贏全球發達市場。」王瀅說。

 

  在這情況下,投資者是否要練練武功?

 

  中美貿談有望達成,港股重上26000,之後能否重上高位?何時買貨?買甚麼?想及早部署,抓緊機遇,參加《經濟日報》〈沿圖有理〉專欄作家謝榮輝兄的講座或許是一個不錯的選擇。

 

 

  擁有20多年圖表分析經驗的謝兄,曾於2018年1月經濟日報經濟商學院講座中,明確指出騰訊於1月初至中股價已見頂,之後大部分時間向下調整;又準確預示恒指第一季於3月見底,結果3月29日恒指見第一季最低點。謝兄即將於2019年1月24日(星期四)晚上再次為經濟商學院主講,今次的主題為「逆市求生術︰圖表周期看2019年短中長線投資策略」。3小時內會教授重要技術指標精要、循環周期及星象周期的捕捉,並會推算恒指及重磅股第一季頂底、升跌浪的時間窗,也會分享高勝算的恒指買賣策略,內容豐富,投資者不容錯過。2019年1月14日前報名可享優惠價$350,3人或以上報名每人更只需$300,原價$450。詳情可登入http://etbc.com.hk/e724a.html或致電2468 0006查詢。

 

轉載自: 晴報

 

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