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14/08/2019

【FOCUS】推遲加稅商品不足兩成 三大新「震源」需留意

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  面對連跌兩周的美股及觸及半年高位的核心通脹,上周五(9日)才放狠話暗示「或取消9月中美貿易磋商」的侵侵,突然眨了眨眼睛--美國貿易代表辦公室(USTR)周二(13日)宣布,將對部分中國商品加徵10%關稅的實施時間由9月1日推遲至12月15日。

 

  狂人再顯變色龍本色,股匯遂跟隨起舞,惟市場仍需小心三大新「震源」:一是華府給予華為的90日出口限制豁免令將於下周一(19日)到期;二是內地最新揭盅的7月經濟數據顯示,增長下行陰雲續集聚;三是美國核心通脹意外加速,恐動搖聯儲進一步減息的基礎。

 

特朗普再顯變色龍本色,股匯遂跟隨起舞,惟市場仍需小心三大新「震源」。(資料圖片)

 

9月仍加稅商品清單多達122頁

 

  華府暫緩對iPhone、筆記本電腦、部分玩具、部分衣物鞋類等中國進口商品加徵10%關稅,侵侵美其名曰是「避免影響聖誕消費季」;不過望真些,USTR公布的仍將於9月1日如期加徵關稅的中國商品清單多達122頁,從Airpods到滑雪板、男女睡衣到嬰兒尿片等均未豁免,而暫緩加稅商品清單僅21頁,相當於僅如期徵稅商品的約17%。換言之,市場對暫緩消息恐怕反應過度。

 

  再看周二齊錄升逾1%的美股三大指數,實際均未突破關鍵阻力位;周期類股票當天雖顯著跑贏大市,但自上周五來防禦型股票的整體表現仍然領先。

 

  而隨著華府給予華為的90日出口限制豁免令將於下周一(19日)屆滿,倘豁免不獲延長,加上美國商務部早前推遲就美企與華為重啟業務的許可審批,本就未有任何實質改變的中美貿易戰或再惡化。

 

7月數據顯「企穩」或僅一廂情願

 

  另一新「震源」則是內地周三揭盅的7月工業生產、投資、消費數據全面低於預期,「經濟企穩」或可謂僅一廂情願。其中,工業增加值增速錄2002年以來最弱;消費品零售於CPI節節看漲的背景下,名義增速仍下滑,顯示實際增速恐更不濟;政治局會議明確「不將房地產作為短期刺激手段」,房地產投資增速續回落,商品房銷售面積續負增長。

 

  內需持續低迷、企業盈利不振,內地經濟增長下行陰雲續集聚,拖累十年期國債活躍券殖利率早市跌穿3%關口。不過,掣肘於槓桿率高企和資產泡沫,要寄望央媽大放水並不現實,此從7月新增貸款、M2、社會融資俱失色可見一斑。面對大環境去槓桿,高風險的股市能否獲加槓桿而獨樹一幟,見仁見智。

 

  此外,美國7月意外加速的核心通脹數據(同比升2.2%,為1月以來最快),再將遭侵侵敦促「大幅減息1厘」的鮑叔置於炭火之上。加上至少4000項中國商品將於9月1日起遭加徵10%關稅,或續推高通脹。

 

  鑒於上述三大新「震源」,股市勢將繼續如履薄冰,小心駛得晚年船。

 

撰文:俞瑾

 

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