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14/04/2020

【FOCUS】美俄沙特各有盤算 減產或難阻油價新低

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  經過4天艱難的討價還價,沙特為首的石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯等盟國,終於周日(12日)達成史無前例的石油減產協議--自5月1日起分三階段減產至2022年4月,首輪日減產規模高達創紀錄的970萬桶,刺激布油、美油聞聲分別跳漲逾4%、5%。

 

  不過,表面團結力挽油價狂瀾之下,各國實則皆有盤算--沙特欲為「自殘」止蝕,俄羅斯眼見國內疫情堪憂即收縮戰線,侵侵打救頁岩油產業守住中部票倉……加上分析普遍認為實際減產量遠不及全球需求降幅,油價恐會在達至重新平衡前再試新低。

 

美、俄、沙特等表面團結力挽油價狂瀾之下,實則皆有盤算,加上分析普遍認為實際減產量遠不及全球需求降幅,油價恐再試新低。

 

行動持續至後年4月,首輪減970萬桶

 

  「石油之王」沙特3月7日突發價格戰,疊加全球經濟活動因新冠肺炎疫情陷入停擺,布油、美油價格至今已較年初腰斬。

 

  面對「油平過水」、中東石油庫存接近飽和、花旗國以經濟合作及軍事援助施壓,早前不惜自殘式增產的沙特,不得不為任性止蝕,領頭油組伸出減產橄欖枝;而曾豪言「能挺過十年低油價」的俄羅斯,眼見境內肺疫惡化,順水推舟收縮戰線,正正是今次油組及盟友(OPEC+)達成史無前例減產共識的背景。

 

  根據協議,OPEC+同意自5月1日起的兩個月進行首輪減產,額度為每日970萬桶;自7月至12月,第二輪減產額度為每日800萬桶;自2021年1月起至2022年4月,第三輪減產額度為每日600萬桶。

 

  如加上美國、加拿大等20國集團成員國加入減產行動,OPEC+及侵侵齊揚言,預計下月起的實際減產規模將逾每日2000萬桶,相當於全球供應量的五分一。

 

  值得一提的是,促成今次減產行動的大功臣可謂非侵侵莫屬。除了對沙特軟硬兼施,他並大力斡旋沙特與墨西哥之間的僵局,聲稱花旗國願代墨西哥承受部分減產份額,最終令墨西哥僅需日減產10萬桶或6%,遠低於沙特、俄羅斯等OPEC+其他成員的23%。

 

肺疫致需求跌千九萬桶,庫存膨脹同拖累

 

  侵侵為何如此賣力?玄機再指向總統連任大計。據花旗國能源信息署(EIA)周一預測,受油價暴跌令鑽探活動大幅削減拖累,全美主要頁巖油產區5月日產量料降至853萬桶的近一年最低。鑒於頁巖油公司油價平均成本約每桶50美元,推動減產、拉升油價,不單事關頁岩油產業及數十萬計就業崗位,更決定能否守住德克薩斯等中部產油州的鐵票倉。

 

  沙特、俄羅斯、花旗國等幾經周折做成的減產大龍鳳,能否令國際油價止跌回升?高盛就撥冷水稱自願減產仍然「太少太遲」,推算OPEC+下月實際減產量僅比首季減少每日430萬桶,遠不足以彌補疫情衝擊導致的1900萬桶日均需求損失。該行警告,隨著全球石油庫存續增,短期20美元的油價預測仍存在下行風險。

 

  美林同指,庫存膨脹仍可能導致長時間的低油價及布倫特原油價格曲線走平。該行預計,第二、三季,全球庫存將每日淨增加1200萬桶、150萬桶,並推動存儲能力達到極限。

 

  而據中國海關總署最新公布,首季原油進口同比增5%,較首2月的5.2%放緩,並遠低於去年全年9.5%增速,或顯示中國這個全球最大原油進口國面對低油價,仍胃口有限,並或令國際能源署(IEA)有關未來數月全球戰略石油儲備(SPR)購油量將達2億桶的預測太過樂觀。

 

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