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11/05/2020

【FOCUS】央媽全面前瞻性防守 中美貿協前景的三個可能

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  承接4月3日降準公告悄刪「不搞大水漫灌」字眼,央媽周日(10日)公布的《一季度貨幣政策執行報告》續未提及「貨幣供給總閘門」和「不搞大水漫灌」,坐實新肺疫情「前所未有」衝擊下,寬鬆政策勢一浪接一浪。

 

  另一邊廂,就在幕僚發表聲明指「中美在落實首階段貿易協議方面進展良好」後不到12小時,侵侵最新稱,美中關係艱難,且對協議履行前景表示糾結。而鑒於中國首4月自美國進口不升反跌至僅約367億美元,若要完成協議預期的全年2627億美元採購規模,可謂不可能完成的任務。

 

人行進入全面前瞻性防守,另一邊廂,中美第一階段貿易協議前景如何,再添不確定性。

 

棄「不搞大水漫灌」,平錢勢更多

 

  相比上一季貨幣政策報告定調「全球經濟出現企穩跡象」,一場肺疫令央媽評估急劇轉向,除了提及疫情給經濟社會發展帶來「前所未有」的衝擊,並指今年全球經濟衰退「已成定局」。

 

  儘管國內疫情已顯著受控,但央媽仍警示四大風險,包括:一,全球疫情持續時間及負面影響可能超預期;二,主要經濟體高度寬鬆的非常規貨幣政策和財政政策,其效果和溢出效應;三,國內經濟仍面臨較多挑戰,包括就業壓力、產業鏈復工復產協同、農副產品保供穩價;四,國際收支和跨境資金流動不確定性。

 

  面對內外挑戰重重,央媽與政治局一脈相承地強調「堅持底線思維」,不再提及「貨幣供給總閘門」和「不搞大水漫灌」,顯示未來平錢供應更多、寬鬆期限更長。不過,報告再重申「堅持房子是用來住的、不是用來炒的」,並刪除「因城施策」表述,似為近日由深圳領銜的房價疫後大漲炒作敲響警鐘。

 

今年採購2627億美元恐難達標

 

  央媽進入全面前瞻性防守,另一邊廂,中美第一階段貿易協議前景如何,再添不確定性。據海關總署數據,首4月中國自美國進口下跌5.9%至近367億美元;而根據協議,中國今年對美國商品和服務採購應至少較2017年基數(1860億美元)增加767億美元,即2627億美元。

 

  美國商務部揭示,最大的缺口為能源及製造業,其中僅首季自美進口汽車、原油就大跌47%、55%。鑒於旅行、出行需求下降恐令中國購買波音飛機及美國汽車數量大減,智庫戰略與國際研究中心(CSIS)中國專家Scott Kennedy已斷言,中國今年完全無可能實現採購目標。

 

  倘若結果真的如此,第一階段協議是否將淪為廢紙?跟萊特希澤與鶴叔周五(8日)通電話後,發表聲明所指「中美在落實首階段貿易協議方面進展良好」不同,侵侵不到12小時後最新對霍士新聞稱,美中關係艱難,對協議履行前景表示糾結,但尚未做最後決定。

 

  面對3種可能前景,(1)雙方啟動「雙邊評估和爭議解決」機制,通過程序達成解決方案;(2)侵侵擺出強硬姿態,迅速對華祭出懲罰措施,中國反報復;(3)保持寬容,讓中國盡可能買入農產品以安撫農業州票倉,另督促中國在金融開放、知識產權保護等其他方面加快步伐,股民都需做好隨時一條推文、一通電話帶來的大波動準備。

 

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