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政經頑石不低頭
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11/07/2018

今個周四不一樣

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  每月第二周,環球政府都會公布其CPI數據,中國昨日公布了6月CPI,同比增1.9%,連續3個月處2之下;到今周四,是美國公布其CPI的日子,投資界會矚目,何故?

 

  CPI一直以來是央行們用來衡量要不要加息的一個指標,美儲局曾宣布,當失業率回至5.8%,CPI上升至2%,就會加息。今時失業率已處4%,如果CPI也穩定處2%之上時,美儲局加息應無懸念。

 

CPI為衡量加息指標

 

美國CPI被視為利率寒暑表,廣為金融市場關注。

 

  市場估周四的CPI會加0.2%,市場近33個月來都是估這個+0.2%,亦估中了18次;按年則是+2.3%,是自2017年1月以來最高數值;至於加入能源與食品的CPI則是年增長率達2.9%。假如市場又估中,則今年美儲局要加息4次是可能的。

 

  或會問,貿戰喎,經濟會差喎,仲加息?真是兩睇,貿戰應會先使物價揚,美國有家化工公司Sonoco已宣布因為特朗普要加徵鋼鋁關稅,他們的罐成本升了,故全線產品加價4%。假如美國國內加價潮持續,在8月、9月公布的7月、8月CPI,應有個猝然彈升之勢。

 

 

  紐約美儲分局也有製作個領先15個月的CPI指數,已啟示到2019年時,美國CPI可以到3.27%(圖一)。如信紐約美儲分局這個領先CPI的話,則整個2018、2019年會持續加息是無懸念,除非經濟出現衰退。

 

  近30年來,紐約美儲分局這個領先CPI於2006年時見過逾3%水平,而當時美國聯邦基金利率是企5%以上的。聯邦基金利率企5%?今時不少人,尤其是供樓者,怎會想到?的確連今時的美儲局息口點陣圖也沒有人「點」到。

 

美信貸消費激增逾倍

 

 

  還有一個使美儲局困擾的,是5月的信貸消費突然有大幅增長(圖二),由4月份的103億美元,增至246億美元,較市場預期的120億額度,多了逾倍。這個增長動力來源有二︰一個是一次性借貸,如學生貸款、汽車貸款,這個在5月時達148億美元;另個是循環式貸款(如信用卡),這個增了98億美元(圖三),信用卡刷多了,可以是刷卡者之前數月無乜使大,今時「放盤」使錢,又或者他們覺得未來收入穩定,今時先花,他日定有得還。但如是無基礎的先使未來錢,到收到月結單,又見到欠款所收利率有上升時,再之後的一、兩個月的零售及經濟表現又如何?

 

  今時經濟前景日日變,因為中美貿戰未打完,特金毛又日日變,小心為上。

 

轉載自: 晴報

 

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