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22/03/2019

美儲局的難處

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  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    本欄每日更新

    政經頑石不低頭

  文題叫「美儲局的難處」,是存點忠厚,昨日文題是「美儲局醜婦見家翁」,今日文題便應是「美儲局的出醜」。

 

  美儲局3月議息結果較市場預期的更鴿,鴿到得人怕,且聽道來。

 

  美儲局議息公布,基本兩點︰

 

  ⑴不再加息;

 

  ⑵今年9月起停止縮表,5月起先減縮一半。

 

  這個本應是好消息,市場應歡喜才是,因為美儲局不抽水喇。可惜美儲局支持他們不加息、停縮表的原因就認真嚇人。

 

  他們為保持自尊,死不認12月加錯息是因為錯估市場、經濟等等,而不加息、停縮表的原因謂是世界經濟轉差,拖到美國經濟也差,美國GDP增長要下調︰

 

 

  ⑴2019年GDP由12月估的增2.3%,下調至2.1%;2020年GDP增長由12月估的增2.0%,下調至1.9%;

 

  ⑵2020年通脹上升至2.1%;

 

  ⑶聯邦基金利率︰2019年由前估2.9%減至2.4%;2020年由前估3.1%減至2.6%。

 

稱經濟下調嚇窒市場

 

  這3個下調,全出乎市場預期,故一公布,市場立變︰

 

  ⑴2年、3年、5年期債孳息率立即跌低於美聯邦基金利率(見圖一),這即是另類息率倒掛,是衰退之兆;

 

 

  ⑵10年、30年美債息又見跌至近年新低水平(見圖二、三);

 

 

  ⑶歐洲美元期貨又跌,啟示2019年會有減息(見圖四);

 

 

  ⑷不加息(甚至還要減息)會壓縮銀行息差收益,故銀行股板塊跌(見圖五);

 

 

  ⑸標普及公司回購資金起先聞不加息而喜(起),但考慮到有衰退壓力,公司回購資金立刻縮沙、退場,標普便跌(見圖六);

 

 

  ⑹美息不加(或還減),美元指數立即跌(見圖七),故昨日人民幣便升。

 

 

  以上美國金融市場的反艇,相信美儲局是想像不到,原因一句︰不認衰,不承認去年12月加錯息。今時不加息,待經濟情況明朗才定終止,不要又搬出經濟要下調之調子,係都唔好講吖!美儲局是西方金融界的老大,老大話前景差,你叫啲做細嘅點呢?就累到恒指又跌,而昨午道指期貨指數亦跌114點,如果今晚美股未能企穩,又再跌,唉!

 

轉載自: 晴報

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y
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