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30/05/2019

中資「獨角獸」疑似加速撤離美國資本市場

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  筆者曾經看過一段數年前的新聞,應該是在特朗普競選美國總統期間的時候,特朗普說中國人覺得美國人是傻瓜,美國一定要部署對付中國,其中不要讓中國企業利用美國的資本市場籌集資金,讓之後中國企業再用美國資金對付美國。

 

  到目前為止,上述論點尚未成事,但看似有形無形地朝著這個方向移動。在這大背景下,內地科技「獨角獸」企業已經緊密部署,回歸中國市場,避免成為中美貿易戰下另一個「華為」或「中興」。

 

  近日筆者接受內地證券時報訪問,討論市場形勢,當中,近日阿里巴巴回歸港股的傳言就成為市場討論的熱點,預計阿里巴巴今年下半年在香港提交上市申請,預計募資200億美元。阿里巴巴要回香港上市這一消息已在香港投行圈早已傳開,同股不同權的大門早在去年已經打開,在美國上市的「獨角獸」面對中美貿易戰,需要積極未雨綢繆。

 

  阿里巴巴此次回歸港交所的時機很微妙,公司帳面現金充裕,最新的季度報告顯示其現金流高達156億美元,因此眼下緊張的外部環境是重要因素,融資可能是為了未來有併購需求。其二,將香港作為第二上市地,也是為了接觸更多的內地投資者。

 

  阿里巴巴並不缺錢,赴港上市會給他帶來更多的監管成本,單就香港市場的交易活躍度來看,也不如美國市場交易活躍,目前阿里在美國的日均交投量超過200億港元。所以阿里巴巴回來,必須要接觸到內地投資者。若將來「北水」可以通過「互聯互通」機制買阿里巴巴股票,或許就是阿里巴巴回來的那一天。目前內地投資者無法通過互聯互通購買同股不同權架構的公司,好在2018年底,滬深港三大交易所齊齊發出公告稱,已就不同投票權架構公司納入港股通股票範圍達成共識,預計2019年年中生效實施,也就是說阿里巴巴只要在港上市,北向資金就有望直接參與買賣。

 

  若阿里巴巴回港上市,這將是2019年香港最大型的IPO,會對香港新股市場造成抽水效應,因為市場資金會集中流向阿里巴巴含金量高的股票,同時也會對包括其他科技股帶來資金分流效應,吸引投資人將組合換成阿里巴巴。 

 

  若阿里巴巴下半年能夠成功在港上市並募集到資金,加上全球最大啤酒生産商百威英博已向港交所遞交上市申請,分拆旗下亞太區業務在港上市,集資額高達390億港元,香港今年有望再次奪得全球IPO冠軍。

 

  在過去的十年中,香港市場新股融資額曾經6年全球奪冠,截止到今年4月底,香港市場過去10年的IPO累計籌資額仍然穩居全球第一。這一表現得益於中國經濟的良好發展與企業境外融資需求的逐步攀升。尤其是近兩年來,隨著中國科技創新的發展,新經濟企業上市融資佔比也在快速提升中,與此同時,中美貿易戰亦將加速「獨角獸」回歸香港,更有利交易所表現。

 

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y
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