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27/06/2019

二十張搜查令下風聲鶴唳的中環

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  近日中環金融市場風聲鶴唳,此前,有一系列中外資大型金融機構被香港證監會重罰,以千萬元以億元的罰金為單位、近日再出現小盤股股價崩潰式下挫,再有香港證監會及香港廉政公署聯合執法,傳出簽發逾20張搜查令,旋風式圍堵問題金融機構,令人震驚的是,竟然潛在涉及交易所主管上市範疇的人士。

 

  無論如何,香港金融中心的地位基建於誠信及專業,若然優勢失去,香港的國際金融中心地位同步失去,筆者完全支持香港執法機構的一系列行動。對於本周早前有37隻小盤股股價跌幅超過一成,筆者以經驗估算,這與早前的執法行動或有關聯,不少知情人士聞風先減倉,導致市場出現異常波動。此外,在傳統股市周期中,大市向上時小盤股一般是「最後升」,但大市向下時小盤股往往是「最先跌」,而且多家小盤股一齊遭遇拋售,投資者不能不留意。目前,港股續受中美貿易戰困擾,屬政治市,不宜對中美兩國元首於二十國集團(G20)峰會會面期望過高,估計有50%機會雙方會重啓貿易談判,但短線難望有突破,相信恆指在28,500點水平將面臨壓力。始終若G20峰會內容空無一物,資本市場仍將承受壓力。

 

  目前,美國很大機會將進入減息周期,故此美元匯率面臨的壓力應該大於人民幣,在中美貿易談判中,中國打匯率牌的機會略有難度。再者,貶值對出口的利好因素未必能在短期內反映,無法抵銷匯率對資本市場的衝擊。

 

  在年內,人民幣兌每美元會否下試「7」是一個重要指標,若跌穿,意味著人民幣貶值再無底線,造成較大的心理影響,因人民幣轉弱,會觸發走資情況。不過,筆者並不預期這情況的出現。目前市場預期聯儲局有六成機會在7月減息,而美國減息,人民幣變相轉強,跌穿「7」的機會將大幅下降。筆者估計,若美國今年減息三次,人民幣不會跌穿「7」。若美國減兩次,人民幣跌穿「7」的機會並不大。只有在美國不減息或只是減息一次的情況下,人民幣才會有機會跌穿「7」。

 

  除了人民幣之外,港元近月面對較為嚴重的走資壓力,Hibor及存款利率抽升,導致不少資金由股市轉出。大家始終經歷過1997年亞洲金融風暴,對應金融危機,經驗豐富了不少,估計香港銀行同業拆息絕對不會回到當年的水平。

 

  目前,香港依靠內地,內地的經濟指標亦將引導港股的發展。若內地要於2020年達致建成小康社會目標,今年及明年GDP平均增長速度不可以低於6.14%,預期今年第二季度GDP增長速度底線約6.2%,已相當貼近小康社會嘅目標增長底線。要保6.2%,需要美國不再向中國貨品加徵新一輪關稅作為前提。未來中美貿易戰如何博弈,國與國之間的政治問題,實在難分難解,加深了中環金融市場的不確定性!

 

「港元定存息率」大比拼 食息都要食得醒 https://goo.gl/i9KA4Y
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