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06/02/2020

採用重典務求恢復信心

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

Photo: 林雯婕攝

  全國性疫情發展非常快,香港特區政府將於8日開始進行強制檢疫安排,任何從內地來港的本地居民或旅客均需要強制隔離14天,細節如何執行,尚未公布,估計屆時跨境商業活動將陷入半癱瘓狀態。此外,不少地區亦開始變相禁止來自香港的人員入境,趨勢讓人警惕,一定要做好防疫的工作。

 

  筆者不少朋友都在湖北,而大部分都居住在武漢,在此,筆者呼籲各界朋友在能兼顧自我衛生防護需要後,若有多餘口罩物資,除了照顧本地弱小的需求外,懇求各界將口罩資源調配到湖北省。在2006 至2007年期間,筆者與湖北省政府各組別人員有著非常深刻真誠的往來,我們之間一直為兩地共同發展共同努力,故此,湖北省亦與香港兩地有著非常深刻的情誼。現在是患難見真情的時刻,香港的朋友一定要惦記著湖北的朋友。有能力的話,請儘量協調幫助,將物質捐予湖北省政府或相關部委!

 

  回到經濟領域,對應疫情,中央政府定必大力「放水」,在這大背景下,人民幣將面對較大的壓力,預計人民幣短線可企穩七算,但中線仍有貶值壓力。 目前武漢肺炎疫情肆虐,經濟下行壓力增大,中央政府不會坐而待斃,而人行周一(3日)已率先開展1.2萬億元人民幣逆回購增加市場流動性,料「放水」措施將陸續出台,以減緩經濟放慢步伐,料人民幣仍存下行壓力。 

 

 

  筆者對股市走勢未有太悲觀,指2003年沙士疫症對港股影響短暫,料是次武漢肺炎疫症亦然,故投資者可把握機會。建議投資者買入防守性高的股份,以及網上電商及醫藥股。不過,醫藥股確實炒味較濃,但看好國企背景的公司,指若其成功研發醫治肺炎的藥物,股價可爆升。

 

  A股周一迎來鼠年首個交易日,最多急跌超過8%,周二(4日)市場回穩。港股上周已經急跌,本周開盤表現相對平穩,反彈明顯。從目前疫情發展情況看,短期難免震盪。筆者在欄目中曾經討論,大家都擔憂市場趨勢,回看2003年沙士時期的A股走勢,或可投射市場未來趨勢。從宏觀角度上看,沙士疫情拖累了2003年內地第二季度消費需求,第二季度GDP同比增長速度,由第一季度的9.9%回落到6.7%,為1992年以來同期最低水平,當年5月份全社會消費品零售總額當月同比增長降至4.3%,僅為上年同期的一半,客運、餐飲、旅遊業損失慘重。

 

  當年沙士疫情爆發初期影響最大。當年1月到3月沙士擴散期對市場影響整體有限,衝擊集中在4月第4周,上證綜指單周下跌7.23%。2003年5月12日開市之後,由於疫情數據在長假期間明顯改善,因此衝擊基本結束,市場開始反彈。

 

  其後在2003年6月,A股和港股表現出了巨大差異,A股從6月開市進入了下跌軌道,而港股則進入了持續上升軌道。原則上,沙士對兩地的基本面影響大體相同,但因貨幣政策方向截然不同。從1996年到2002年,人行連續八次減息,2003年下半年貨幣政策由寬鬆轉向收緊,而當時聯儲局仍處在減息周期,在聯繫匯率下,香港利息同步下跌。故此,其後的恆生指數與標普500指數走勢較為貼近。相信這次新型冠狀病毒疫情不會改變內地經濟運行趨勢,僅僅會對市場形成短期衝擊,在疫情得到控制之後,經濟和市場都會重新回穩。

 

 

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