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08/04/2021

如何看第二季度展望

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    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  筆者認識不少朋友,第一季度投資完全失去預算。當然,這與環球資本市場在第一季度呈現波動有關,股指先高後低,其後再呈整固。不能否認,內地經濟因素對港股仍有一定的支持作用,當中內地經濟一直呈現韌性,在春節後,內地宏觀工業生產活動的逐步恢復,加上工業下游需求向好等因素,最新3月份製造業景氣度恢復至高位,證明製造業仍在擴張,減輕了市場早前對於滯脹的擔憂。

 

  內地第一季度經濟呈現高增長的形勢明確,製造業供需兩方同步擴張,供求缺口收窄,其中高技術製造業景氣度表現較好,與外需的支撐有較大關係。作為部署上的前瞻,需要從行業分類看,當中,非金屬礦物製品、專用設備、電氣機械器材、計算機通信電子設備及儀器儀表等行業表現較為突出。

 

  與此同時,3月份內地新出口訂單指數改善,主要受惠於穩定的海外終端消費及資本開支相關的設備購置提升。進口指數則升至近年高位,主要受惠於內地節後復工的因素,世界主要經濟體產能的持續恢復,對出口業有一定的支持。

 

  不容忽視,內地工業品價格上升效應看似進一步向下游擴散,出廠價格指數繼續上升,原材料價格指數大幅上揚,故此估計3月份PPI環比上升壓力不輕。從結構出發,價格上升領域集中在中游產業,如石化、黑色、有色、機械設備等。

 

(資料圖片)

 

  內地疫情防控效果凸顯,服務業加快恢復,拉動服務業PMI 指數擴張明顯。受較早前局部疫情影響較大的住宿、租賃及商務服務、居民服務等行業商務活動指數回升至景氣區間,行業經營狀況明顯改善。與此同時,每日基建地產新開工發力,建築業景氣度明顯上升,數據明顯強於去年同期數據水平。同時,3月新訂單指數大幅上升,業務活動預期指數穩定,故此未來一段時間內,建築業景氣度將維持高位。從結構來看,土木工程建築業商務活動指數上升明顯,顯示出基建開工明顯加快,筆者認為國策效果顯著,當中更與3月初政府提前下達人民幣1.77萬元億新增專項債額度有密切關係。

 

  在國策的支持下,第二季度的經濟環境依然受控,且能穩定上揚,對資本市場有一定的穩定作用。

 

 

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