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21/10/2021

「煤超瘋」來襲江湖

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

    本欄每周四更新

    中環人

  梅超風是金庸小說《射鵰英雄傳》的反派人物,意想不到小說人物化身成「煤超瘋」再次橫行江湖。近期煤炭價格猛升,明顯推高下游行業生産成本,對內地電力供應和冬季供暖産生不利影響,社會各層次反應強烈。在10月19日晚,國家發改委連續發布三篇文章,對付「煤超瘋」。這三招包括:國家發展改革委研究依法對煤炭價格實行干預措施;組織召開煤電油氣運重點企業保供穩價座談會;在鄭州商品交易所調研強調依法加強監管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨。在出招後,煤炭板塊馬上受到影響,應聲回落。

 

(CNS)

 

  國家發展改革委日前表示,煤炭是重要基礎能源,與國計民生密切相關,目前價格升幅已完全脫離供求基本面,且臨近採暖季,價格依然呈現進一步非理性上升的趨勢。

 

  為應對電力短缺問題,國務院在本月早前批准將市場交易電價浮動上限增至最多20%,並取消高耗能行業的電價限制,今次加電價暫時未知能否紓緩動力煤價格上升壓力,但新措施勢有力改善電力股的盈利。

 

  此次電價浮動範圍調整不涉及居民用電,主要是緩解煤電企業壓力,從根源上解決電力供需矛盾。當煤炭價格已浮動30%,電價僅浮動10%,明顯違反市場化原則。調整有助緩解煤電企業壓力,保證冬季供電的需求。

 

  內地部分省份的月度電力投標價格在11月達到20%價格上限,雖然一系列政策對電廠今年盈利幫助有限,但展望明年表現,預期內地電廠盈利前景將明顯改善。加電價有助強化電廠行業的中長線前景,而目前電力短缺問題已改變整個社會的心態,或能較接納更高的電價水平。

 

  電價浮動範圍調整有助遏制部分電力需求,平緩煤炭需求增長。伴隨國家對煤炭增産保供力度的持續加強,及對煤炭需求的引導和調節,冬季煤炭供需緊張的壓力有望大幅緩解,煤價大升的基礎預計有所削弱。早前「能耗雙控」之目的是減降低單位元GDP能耗比重,管控高耗能高排放項目,減少能源消耗總量,內地限電料亦將促進電企擴大綠色發電的需求,亦可拉動內地市場購買綠色電力。

 

 

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