中港股市前日(6日)一升之後，昨日(7日)回調，就有質疑。前日之升是否瘋牛，且探討下。

　　要有個牛市或長升市，基本要有三個基礎:

　　(1)股市本身有升的基礎，可以是經濟周期有利，公司盈利有保障；

　　(2)資金到位，即Money makes the world go round，有錢使得鬼推磨；

　　(3)政策有利股升。

　　7月6日晚，國內新聞聯播用了1分12秒來報道A股之升6%。1分12秒，在央視而言是重大事件才有。報道時援引專家之論，謂是中國控疫有成，經濟復甦有望，故升。新聞聯播上次報道股市是2020年2月6日，當日A股上漲了1.72%。

　　央視一播，全國便關注。近兩日散戶入市的情緒已高漲，前天交易時段，已有交易商的系統被擠爆。雖然昨日市回軟，A股也有回調，但仍以升市收，只要後市再升多三數天，將會更加引使「新進」股民入市，這些新進股民今時可以完全不識股，只要到券商行買ETF就可以了。

A股前5大成交全是ETF

　　前日的A股成交量升，佔成交額前5的分別是證券ETF、上證50ETF、H股ETF、滬深300ETF、中證500ETF，成交額分別為82.52億、78.43億、44.83億、43.19億、37.37億。

　　ETF怎拉動個股?股民買ETF，ETF的管理者就要按所投入資金去買其ETF內的個股，例如證類ETF連續幾天有大量資金流入，證券股也就被間接大量買入，而大升。

　　H股ETF，是港股中的H股較易受惠的，可惜自6月以來，恒生ETF被贖回較多。據華夏恒生ETF基金經理徐猛認為，近期有些前期抄底資金開始收割。另外恒生指數漲幅相對較少，亦使部分資金轉投其他ETF。恒生指數目前市盈率10.5倍，市淨率為0.98，估值水平不止合理，是落後，隨著全球經濟復甦，恒指在下半年會因國際資金流入中港，及資金南下，在稍後理應有好表現。在7月6日，恒生ETF流入近15億元，資金流入港股是有加速跡象，如後繼有力，則一眾恒指ETF，H股ETF的個股也會受益。

　　恒生中國企業指數期貨月線，及恒生香港中資企業指數月線，自2007年的高位回落以來，此兩指數都是基本橫行，反映中企，中資股都未被炒高過，今時如升，也應被視為試圖回歸較合理水平，而非見新高位。

　　對當前A股升市，要留意長短棍發展，短棍可以因新舊股民入市，而出現瘋象，炒高了，這可以用PE來作衡量，對這類股，在踏入7、8月，如PE抽得太高(非新科技以20為下，可作為個考慮基礎)，便可出之。

　　要真牛來，還要待第三季，公司公布的第二季業績，是否對辦來作判斷。如能扭虧為盈，或盈利有20%+增長就可以續留意。

　　投資免貪勝不知輸，在這些轉角市中，也要定好止賺止蝕位，不要貪心。上周筆者估中芯國際(00981)在定價後，就升上40+，昨日中芯見出44.5元高位後回落，也只好先出貨，待機再買回。

　　美國總統競選選期近，特朗普為爭取連任，但因為在疫情和經濟面上可以說是負資產，其剩下來的牌，可能就是打遏止中國牌，在未來一段日子，來自特朗普方面的噪音會不少，這些神經牌會幾時出?不知，但作為投資者，總不能不留一手，居安思危。

　　至於近日多了本地新冠肺症，相信是近日多了人出來活動，人眾自然易有傳染，無法，只有自己造好「安保」，又是眾地莫企，勤洗手，戴口罩，港人是醒目的，染病者多了，自然又會大家嚴以防疫，又可將疫遏下去。當然，如果在7日後，仍有大量新症，當又另計。

　　「戰」與「疫」是會凌駕於任何的經濟利好，不可不慎。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)