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30/06/2021

美股的炸彈?詐彈?

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  前周五,美股急跌因怕加息。到周一,美股回升,因美儲局官員又話唔加。今周五,美就業報告出爐,人人都認為關鍵,如就業人多,市場又會擔心美儲局要快加息了,市場會怎應對這個美股炸彈?詐彈?

 

(Shutterstock圖片)

 

  方策:一腳踏兩船。這兩條船一是VIX,另是Skew,譯成中文,不易達意,VIX是恐慌指數,Skew是價偏差。你明嗎?

 

  如市有大波動,期權計價方程式中的波幅會擴大,市場就搞出個VIX恐慌指數來供大家炒;如市平靜,少波動,VIX會低,會低至10至15水平,但如波動起來,VIX可升至40過外。

 

 

  自2020年第三季起,美股的標普500VIX一直下滑,反映市場對後市大安旨意,認為西?無戰事,即大市會平穩地升,升,升。市場不單止由2020年第三季至2021年第二季認為市場平穩,就算是對到2022年首季,也認為不用對大波動太有戒心,因為VIX期貨,也見整個市道回了下來。

 

 

  不過,在今年2月、3月,美股都見過曾跌500點,又升500點的波動,來回達千點的波動又算不算大波動?每人感覺不一樣。

 

  VIX趨下,不全代表市場對波動無戒心,因為今年3月一跌,就見到南韓Bill Hwang爆煲,連累一些銀行蝕百億,新進股壇契媽亦一度受困,港股騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)等亦見斬價近半,此即平靜表面,陰溝可翻船,三吋水也可浸死人,身懷N樣炒技的大戶會怎拆招?

 

  簡單一招;永遠留一手,有PlanA,也要有PlanB,如果PlanA是據VIX走勢而樂觀,PlanB就是反VIX走勢而悲觀。

 

 

  這個叫看跌引伸波幅的價偏差,downsideimpliedvolatilityskew,這個大家少接觸,它是遠價認沽期權價與賠價期權價的對比,價偏差愈大,即Skew愈大、高,近日這個Skew值是幾達歷史新高。

 

  截至港29/6/2021時的恐慌指數和Skew的值,VIX低見15.73,Skewx高見162.09,基本上是VIX趨低,Skewx趨高。

 

 

  Skewx價趨高是因為大戶怕陰溝翻船,所以勁買認沽(Put)。而沽出認沽證的大戶,為要自保,便大大提升沽認沽證的價,便致Skewx大升。

 

 

大戶已腳踏兩船

 

  這類的Skewx升,VIX跌的情況,是每在大市有轉折時刻,一些大戶的又要睇好?貨炒上,但又要睇淡怕市跌而買認沽證以做保險。這個情況在2018年8月時見過,之後,市便曾一跌20%,要由美儲局出來救市。

 

  今時又似是Skew升,VIX跌重來,這次是炸彈還是詐彈?大戶已腳踏兩船,閣下呢?

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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