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09/09/2019

一隻神股

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  • 止凡

    止凡

    草根出身,普通打工仔,並非金融財經界人士,閒時在個人網誌分享有關價值投資及財務自由相關知識,不談投資貼士,不追逐市場,網誌瀏覽量數以百萬計。曾舉辦投資工作坊,接受多個媒體邀請作訪問、講座等,現為財經雜誌專欄作家,曾出版多本財經著作。

    本欄逢周一更新

    財識兼收

Photo: iStock

  大家是否記得上年有間公司"ChinaProperties(01838)"出了一個令全城嘩然的公告,內容用字相當惹笑,粗話、口語都用上,包括「美國整冧別國…佢係打晒全世界…要踢走大佬,都是要冒上先被大佬打死的風險…整冧中國的模式,也不是係借火這麼容易…」,主要在罵美國,當時該公告內容被金融界瘋傳。

 

  小弟也把這經典寫入最新著作《由心入錢》討論一下,分享主要從企業管治的角度討論,作為投資者,把血汗錢投到連文書都處理不好的公司上,怎不擔心?

 

  早幾日,這家公司出了半年業績,報告內的「管理層討論及分析」又再出現類似字眼,「特朗普發起癲來…搞到地球這口鍋裏的粥少了許多…」,「衰」字又寫錯成「哀」字,好好笑。

 

 

  既然它出了半年業績,借機會跟進一下這隻股票。

 

  若是一般投機者,看看其股價走勢,會發現近兩三年,由$2樓上一直下跌至8毛左右,執筆之時股價為$0.84,看勢頭不太好,但有些人可能覺得跌了這麼多,很便宜。

 

  當股價為$0.84時,其市盈率為3.69倍,市帳率為0.04。你沒有看錯,市帳率的確是0.04,每股淨資產值為$21,股價卻只是$0.84。最近半年賺1.6億元(人民幣,下同),雖是倒退,但仍算有錢賺,不是年年蝕錢的公司。

 

  單看這些數字,股價、市盈率、市帳率等,是否感到十分抵買呢?若你是這類投資者,看到這些數字就止步,最多再看看公司新聞,再被一些動人故事所吸引,就把血汗錢投入去,這個投資動作好可能會成為另一個「動人故事」。

 

  這樣的公司,盈利賺多賺少未必是重點所在。留意一下她的財務狀態,打開資產負債表看看,流動負債約為110億元,當中有兩條大數,一項是「應付一名股東款項」為36.8億元,另一項是「一年內到期借貸」為49.6億元。

 

  一年內到期的流動負債如此之高,要看看有沒有錯配,多資產不代表即時能變現,流動資產有多少?流動資產70億元當中有63.6億元為「待售發展中物業」,一年內賣出就好,不能套現的話,現金儲備只有二千多萬元,完全頂不住,現金流極不健康。

 

  其實這公司的借貸成本一點也不輕,債息高達15厘,半年付債息都近4億元,非常難過。

 

  對於如此嚴峻的財務狀況,管理層討論與分析都有提及。原來該公司與貸款人就若干借貸的到期日存在爭議,貸款人更已採取法律行要求償還借貸,這些有爭議的借貸是49.6億元中佔48.3億元。

 

  處理的措施包括公司正洽商取得不少於人民幣46億元的新信貸融資,亦向股東汪先生確認在公司未有多餘現金償還之前,不會要求償還欠款。

 

  看到這樣的情況,你有何感覺呢?是否仍然覺得這股票好抵買呢?以債渡日,債冚債,與大股東債主講個信字,我就不敢碰了,得閒睇睇其年報中的發表,笑下無妨。

 

  網址連結:http://cpleung826.blogspot.com

 

 

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