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24/05/2017

中電增長勝港燈

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  • 唐德玲

    唐德玲

    古人話:「君子愛財,取之有道」;但作為一位從事理財策劃十多年的職業女性,我想補充一點:「女子愛財,投資有道」。女性對金錢的觀念和觸覺,肯定跟男性不同,這一點從我和我的客戶中便可見一斑。

     

    女子愛財

    隔周更新

  上星期提到近期港股向好,吸引投資者重投股市的懷抱,而我的姊妹Miranda就是其中之一,但她買股的心態是長線收息,不介意短期股價的上落。她對兩隻傳統公用股中電(00002)和港燈(02638)都感興趣。不過,她對於這兩隻股票近年的發展卻不甚了了!

 

  我告訴Miranda,今時的中電,業務已經不再局限於香港,也包括中國內地、台灣、印度和澳洲等等。但港燈的情況則不同,早年的港燈是經營香港本地業務的,後來再開拓海外市場,於是改名為電能實業(00006)。

 

  但到了2014年時,電能將香港的電力業務分拆出來,再還原本來的公司名字,即香港電燈。由此可見,中電是一隻不限於本地市場的電力股,而港燈則局限於香港的電力業務。

 

  那麼,從退休收息的角度,到底應該買中電收息還是港燈呢?

 

  「以這一刻計,兩家公司的市盈率都是16-17倍,但息率方面,無疑港燈比中電更吸引,因為港燈是5厘多一點,而中電只有3厘多一點!這也是很正常的,既然公司業務已經沒有增長,要留住股東的心,就唯有增加派息!」

 

  「我買港燈的目標就是收息,所以,應該揀高息那隻呀!」

 

  「如果妳的目標只是收幾年息的話,也無不可!但如果妳是作為退休後長期收息的話,我認為,港燈未必適合妳!」

 

  「為甚麼?」

 

  「因為港燈已經很清楚,不會發展其他市場的電力業務,只會集中經營香港島的電力業務。現在看來,香港島的電力需求一早已經飽和了吧,因此,如果人口結構出現變化,未來的盈利不但不會增長,還可能下跌呢!如果是這樣的話,她也不可能維持現時的派息水平!但中電則會繼續向海外擴展,盈利有機會持續增長,那麼,她就可以維持,甚至增加派息了!」

 

  「明白!嗯,近期我看報紙,說政府調低了兩家電力公司的准許利潤水平,這樣又是否會打擊她們呢?」

 

  「首先,利潤管制協議最快要2018年才生效,所以,今年仍然沒有影響的。雖然說准許回報率由9.99%下調至8%,但市場基本上已經預期,實際影響也不算大。從實務的角度看,香港只佔中電七成左右的業務,但港燈則全部是本地業務,所以,除了息率這一點是港燈佔優外,其他因素都是中電勝一籌的!」

 

  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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