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29/06/2020

《經濟不停學》LPR?MLF?神州金融術語大解構!

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  留意開神州經濟,成日都會睇到「LPR下降30點子」、「央行展開千億元MLF操作」,究竟佢地講緊乜?而LPR同MLF對市場有乜影響,今日同大家解釋下啦!

 

(Shutterstock圖片)


央媽做財仔,透過MLF放數畀銀行

 

(Shutterstock圖片)


  前人行行長周小川成日都話,神州有好多「小工具」應對貨幣問題,其中一個就喺MLF(中期借貸便利),係央媽向市場放水嘅其中一種方式。央媽會向商業銀行、政策性銀行以質押形式放貸,貸款期至少三個月,可以續期。為咗吸引銀行借錢,一般MLF利率都會比較優惠。不過,央媽都會驚「債仔」還唔起錢,所以銀行要提供一啲優質嘅債券做抵押,例如國債、央行票據同高等級信用債等。


  MLF我地可以稱為「長錢」,如果市場注入嘅資金多過收回嘅資金,可以解讀為央媽向市場「放水」,而由於呢種操作最少三個月,甚至半年、一年都有,所以對股票市場有正面作用。


逆回購要睇實淨投放定回籠,股市升跌睇佢頭!

 

 

(Shutterstock圖片)


  講完「長錢」就梗係講「短錢」,央媽每日股市開市前都會公布當日有無「逆回購操作」。咩係逆回購?其實就係央媽向商業銀行買入短期債券,從而透過銀行體系為市場注入資金;正回購就相反,央媽向商業銀行賣出短期債,令資金回籠。


  回購操作通常時效性好短,操作期限得7日、14日、28日,純粹方面央媽操控市場流動性。央媽每日投放幾多資金喺市場固然重要,但都要睇佢有幾多資金回籠更重要!假如今日投放300億元7日逆回購,但有1300逆回購到期,即係市場被抽走1000億元。所以逆回購究竟係淨投放定淨回籠,都有機會影響股市表現!


LPR借錢定買樓都要睇實,等同香港「最優惠利率」.

 

(Shutterstock圖片)


  至於LPR(貸款市場報價利率),簡單嚟講其實等同香江嘅「最優惠利率」,銀行會根據LPR對信用借貸良好嘅客戶給予最優惠借貸。呢個利率嘅組成,係由神州18間銀行報價,唔要最高最低價,然後按平均計,取0.05%為整數而得出結果,喺每個月20號公布。而我哋聽到嘅LPR下降「10點子」,即代表LPR下降百分之0﹒1,跌得越多就代表借貸成本越平。 


  不過,實際貸款利率係幾多?係根據「LRP+基點」嘅形式報出,。簡單嚟講,我哋可以將MLF利率當做銀行由央媽得到資金嘅成本,而LPR基點加幅就取決於各銀行本身嘅資金成本、市場供求等因素,關乎銀行的息差利潤。


知道咗咩叫MLF同LPR,咁又關我咩事先?

 

(Shutterstock圖片)


  事實上,當MLF利率下調,銀行貸款利率就有好大機會跟著向下,企業融資、個人按揭成本亦會相應降低。理論上企業可以加大投資、請多啲人,個人可以多啲閒錢消費,一環扣一環咁推動成個神州經濟!


  微觀啲睇,其實利率最影響嘅係內銀同內房,因為銀行主要收入來源係息差;利率上升就梗係銀行有錢賺,但利率越低就會令放貸成本降低,銀行就苦過弟弟;另一方面,市場放水理論上會令房地產需求多咗,同樣利好內房股,不過中央近幾年都好強調「房住不炒」,所以喺咪炒得上就見仁見智。

 

撰文:吳藹林

 

 

 

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