• |
  • 極速報價
  • |
  • 會員
  • 產品服務 / 串流版
  • 設定

23/06/2017

貨幣環境已經逐步正常化

  • 加入最愛專欄
  • 收藏文章
  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

    陶冬天下

    每周更新

  (中國證券報記者葉斯琦報道)在6月17日於深圳舉辦的「首屆海外基金金牛獎頒獎典禮暨高端論壇」上,瑞士信貸集團董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬對中國及全球經濟形勢做出展望時指出,當前全球經濟逐步進入「後危機化時代」,短期貨幣環境分水嶺已近。不過中長期來看,經濟依然面臨下行壓力,全球或將處在超寬鬆的貨幣環境之中。

 

全球經濟逐步進入「後危機時代」

 

  美聯儲加息無疑是近期資本市場上最受關注的事件之一。陶冬指出,雖然當前美國經濟增長仍比金融危機前的正常平均水準慢,但從任何指標上看,美國經濟都已不是危機狀態,換言之,美國經濟已經擺脫了危機時期。

 

  「擺脫危機狀態之後,美聯儲貨幣環境正常化是不可避免的,而且這個過程可能來得更快、更多樣化。」陶冬表示,貨幣環境的正常化不僅在美國開始了,在中國也已展開,而且相信明年歐洲央行也會加入貨幣環境正常化的大軍之中。如果全球三大央行同時開始執行貨幣環境正常化政策,就表明全球進入了「後危機化時代」。

 

  那麼,對於金融市場而言,後危機化時代意味著甚麼呢?陶冬直言,隨著各大央行重新進入貨幣環境正常化的過程中,政策不確定性會成為一個新的常態,而這將使得全球資金流向、風險資產價格走勢進入全新的時代。

 

  中國方面,陶冬指出,去年年初國開行十年期債券利率為3.2%;去年年底該數值達到3.8%;到今年第一季度末,國開行十年期債券利率達到4.2%,一年內上漲了整整100個基點。「中國利率一步步往上走是必然趨勢,只是目前的利率水準還比較低,流動性還算充裕。」陶冬認為,總體來看6月暫時不會出現明顯的利率上漲,但是貨幣環境分水嶺已近。

 

中長期貨幣環境仍偏寬鬆

 

  從數據來看,全球消費早已擺脫危機時代的困擾,當前全球消費相當活躍。而相比消費,全球投資卻依然裹足不前。陶冬表示,這表明全球投資的低迷並非因為需求不足,而是因為信心不足。企業家對於未來的投資和盈利前景不樂觀,是因為看不到一個可持續增長的環境。

 

  「唯有進行結構性改革,全球經濟才能重新回到可持續增長的狀態。」陶冬判斷,然而全球最大經濟體美國的結構性改革困難重重,同時短時間內也看不到拉動經濟的重大科技突破出現,因此再過幾年經濟周期可能又得往下走。

 

  從這方面看,雖然今後兩三年全球市場利率可能往上走,但是並不意味著全球徹底走出了QE過程。換句話說,短期內全球範圍內超低利率的環境會有所改變,而中長期來看還是處於寬鬆的貨幣環境之中。

 

  至於海外投資方面,陶冬指出,中國資金進入海外市場是大勢所趨,預計在今後的15年內,大約有2-3萬億美元的中國資金會進入海外市場。

 

  本報導原載於中國證券報,為個人觀點,並非投資意見或勸誘。

 

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

全新etnet健康網購,送你【健骨維他命D3(1000IU)】乙樽(價值$108)► 立即行動!

我要回應

你可能感興趣

放大顯示
風水蔣知識

精選文章

  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ