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08/06/2018 11:32

【透視大灣區-嚟緊炒D乜】睿見教育區內積極部署,華南市佔領先

  《經濟通通訊社記者盧翠瑜8日報道》「粵港澳大灣區」概念繼續熱炒,各行各業亦積極在
區內作部署,人才開始遷到大灣區城市發展,區內人口增加,對教育需求亦因而上升。睿見教育
(06068)為華南地區最大民辦教育集團之一,主打中小學教育,亦積極透過收購擴大版圖
,加上早前有傳中央有意進一步放寬生育政策,對教育行業的潛在需求巨大。教育股在上月累積
不少升幅,近日見回吐,股價已回到較合理水平,可把握機會入市。

*常住及外來人口利教育行業*

  「粵港澳大灣區」由廣東省的九個城市,加上香港及澳門兩個特別行政區組成,為國家級的
戰略規劃,擬在經濟等方面作緊密合作。大灣區於2017年的經濟總量逾10萬億元人民幣,
佔全國生產總值的約12%。
  大灣區的常住人口逾6700萬,加上將會到當地生活及工作的外來人口,該區成為消費、
醫療及教育行業炙手可熱的業務發展目標。隨著龐大的人口,加上外來人口連同家庭一同搬到區
內,當地對教育的需求存在很大的增長空間。

*生育政策有機會進一步放寬*
 
  中國近年積極放寬生育政策,於2015年10月決定取消實行超過30年的一孩政策,並
把生育限制放寬至二孩。根據中國國家統計局,中國於2016年的出生嬰兒總數約為1790
萬人,較2015年增加超過100萬人。當中,廣東省於同年的新生嬰兒數目約為130萬人
,出生率約為11﹒9%。
  另外,此前有報道引述知情人士稱,國務院已要求相關部門研究,解除維持了40年的生育
限制,又說中國領導層希望藉此降低人口老化速度。知情人士又說,當局會提出「獨立生育」政
策,容許民眾自由選擇生育多少子女,最快今年第四季作決定。
  內地生育限制的放寬,甚至取消,有利多個行業,當中最直接能受惠的必定為教育。生育率
上升將能推動對教育行業的需求,有助增加學生人數及收入。 

*華南地區最大民辦教育集團*
 
  睿見教育為於華南地區經營高端中小學民辦教育集團,按招生人數衡量,為區內最大的民辦
教育集團,市場佔有率約2﹒8%。
  睿見教育旗下有三間學校位於廣東省東莞市,其餘位於廣東省惠州市、揭陽市,遼寧省盤錦
市及山東省濰坊市,提供小學、初中及高中課程,部分提供國際課程,例如向高中學生提供取得
國際普通中等教育證書(IGCSE)及英國普通教育A級證書所需考試的課程。
  根據集團截至2月底止中期報告,半年純利1﹒45億元人民幣,按年增長35﹒1%,每
股基本盈利7分人民幣,中期息每股3﹒2分人民幣。期內,收入增加18﹒8%,至5﹒92
億元人民幣;毛利增13﹒4%,至2﹒61億元;核心淨利潤升34﹒8%至1﹒63億元人
民幣;而2017年9月1日招生總人數按年升29﹒5%,至4﹒12萬人。
 
*積極大灣區部署及擴大版圖*
 
  睿見教育積極在大灣區部署,其預計在不久的未來,港珠澳大橋及廣深港高速鐵路開通將促
進大灣區發展,吸引更多來自中國其他省份的人才及其子女在區內生活,由此相信廣東省對民辦
教育的龐大需求將會持續,因為集團會繼續集中在廣東省擴展業務。
  集團指,除了現時在廣東省東莞、惠州及揭陽的現有學校外,將會進一步加強在省內不同地
區的學校網絡,例如:東部的潮州、西部的肇慶及南部的廣州。
  在設立新學校外,集團亦積極收購各地的民辦學校,以擴大版圖。集團早於去年6月,斥資
2﹒2億元人民幣,收購揭陽學校連土地,該民辦學校於2016╱2017學年擁有約
3200名學生。集團透過收購,能夠直接和快速地增加旗下學生人數,而充裕的資金亦有助未
來的收購計劃。

*富瑞唱好目標望10﹒2元*
 
  富瑞發表最新發表研究報告指出,睿見教育不少學生都能取得佳績,預期集團將可增加現有
學校使用率,而近期政策調整也令旗下部分學校可獲稅務寬免,有助推升股價,因此首予「買入
」投資評級,目標價10﹒2元。
  富瑞報告指,睿見教育管理層透露,近日曾與廣東稅務當局會面,得知當局不反對集團旗下
小學和中學申請稅務寬免,雖然有關稅率全年影響至2018年下半年才會反映出來。富瑞又認
為,當局收緊對教育機構財務、師資培訓和領牌要求,可能迫使規模較小和盈利能力較低的巿場
參與者向大型教育機構賣盤。
  中銀國際最新亦啟動對睿見教育的研究追蹤,首予「買入」投資評級,目標價為8﹒10元

   
*廿天線下入市,中長線持有*
 
  港股前陣子上升,教育板塊成為追捧的對象,累積不少的升幅,但隨著大市的焦點再次轉移
到中資金融股、手機設備股及騰訊(00700)等重磅股,教育股連日回吐,造就不錯的入市
機會,睿見教育可考慮於廿天線(6﹒7242)以下水平入市,可中長線持有。

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 表列睿見教育業績(人民幣):
------------------------------------------
     2018年2月底止中期  2017年8月底止全年  2016年8月底止全年
------------------------------------------
 收入     5﹒92億元      9﹒79億元       7﹒01億元
       (+18﹒8%)    (+39﹒7%)     (+23﹒2%)
      
 毛利     2﹒62億元      4﹒50億元       3﹒30億元
       (+13﹒4%)    (+36﹒2%)     (+18﹒2%)
     
 純利     1﹒45億元      2﹒00億元       1﹒54億元
       (+35﹒1%)    (+29﹒7%)     (-15﹒3%)

 招生總人數* 4﹒12萬人      3﹒18萬人       2﹒76萬人
       (+29﹒5%)    (+15﹒0%)     (+21﹒0%)
------------------------------------------
 *上年9月1日人數

 表列部分教育股股價表現:

 股份             今年以來(%)  本季以來(%)   昨日收報
------------------------------------------
 中教控股  (00839) +126﹒14%  +61﹒04%  14﹒88元
 楓葉教育  (01317) + 56﹒33%  +34﹒67%  14﹒06元
 成實外教育 (01565) +  8﹒20%  +10﹒86%   5﹒41元
 民生教育  (01569) + 35﹒00%  +45﹒95%   2﹒16元
 新高教集團 (02001) + 81﹒59%  +36﹒36%   7﹒28元
 新華教育  (02779) + 20﹒55%* +27﹒60%   3﹒93元
 睿見教育  (06068) + 43﹒75%  +22﹒16%   6﹒67元
 宇華教育  (06169) + 44﹒65%  +39﹒44%   5﹒54元
------------------------------------------
 股指
 恆生指數          +  5﹒33%  + 4﹒72%  31512點
 國企指數          +  5﹒97%  + 3﹒41%  12407點
------------------------------------------
 註:資料截至昨日(7日)收市
 *新華教育今年3月26日掛牌,以上市價3﹒26元計算

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