Eng

12/09/2018 11:48

【嚟緊炒D乜】碧桂園冀銷售數據成為催化劑,等十元撈低也未遲!

  《經濟通通訊社記者李皆穎12日報道》碧桂園(02007)今年可算悲喜交集,先有建
築事故,後有傳出大馬項目被當地政府禁售予外國人;另一方面,今年上半年交出亮麗成績表,
成為內地房企銷售三甲之內,純利亦大增七成。可是股價則難以重回年初高峰,不少投資者會問
:究竟碧桂園還可以走多遠?
 
*上半年業績亮麗,還可以走多遠?*
 
  碧桂園的銷售能力無可置疑,今年6月底止上半年,合同銷售升42﹒8%至4124﹒9
億元(人民幣.下同),來自房地產開發的收入為1268﹒85億元,按年升70﹒4%。但
有行內人士指出,今年上半年房企利潤大增,主要受到2015年至2017年的房地產項目集
中在今年上半年進行銷售影響,加上內地融資環境收窄,房企為應兌現金流、兌付等風險,都紛
紛主動降槓桿、提高毀款速度,而碧桂園的負債比率屬行內較低,為59%,同時現金流亦充足
,因此在資產上該企屬「穩打穩扎」;對比起融創中國(01918)這種過200%負債的企
業,碧桂園還是有一段距離。
  但亮麗的成績背後,帶來的就是高基數效應問題,而且近月來碧桂園銷售明顯放慢,今年4
到6月銷售額為695億元、772億元及778億元;但到7、8月份放慢至337億元及
313億元。這可能是因為涉及傳統暑假的季節性有關,但早前碧桂園總裁莫斌因內地碧桂園地
盤倒塌後表示「會控制發展速度」、「提質控速」等策略,這一句說話觸動了投資者的情緒,因
為這意味著碧桂園的增長會因為施工安全而減慢。
  目前各大行都維持對碧桂園的看法不變,但匯證指出,大馬項目影響的只是2018財年的
成績,更重要的是2019年及2020年的不確定性,因為碧桂園今年發生的施工意外,令其
操作管理模式更加謹慎,暫時都看不到明確前景;而高盛雖然認為碧桂園的上半年成績符合預期
,但三、四線城市的有機會增長減速下,對於碧桂園的快速增長或力有不遞。而大摩更表明,
2018上半年碧桂園合同銷售額增長四成,大幅跑贏同行的平均兩成七的增幅,在考慮到高基
數效應下,預料2018年的市盈率在10倍左右為合理範圍。
  值得關注的是,目前碧桂園亦同時開發「長租公寓」的業務發展,截至7月底已超過3萬個
單位,未來會合理推進房間數目,近3個月出租率已達91%,面對內地大城市的房屋需求,相
信碧桂園發展該項目會為公司帶來穩定收入,在面對銷售額降速時有穩定作用,分散風險。

*工程事故屬偶然,大馬事件惹反思*
 
  當然,工程事故屬偶然事件,對股價或者集團的影響只是一時三刻,甚至對投資者而言是突
如其來的「買入位」,畢竟作為內地龍頭房企,肯定存在吸引力。但是,馬來西亞項目惹來的反
思,不單單只是一單國際政治,更甚是「碧桂園海外發展的策略」。
  縱觀各大行報告評論,普遍都認為大項目對於碧桂園而言只屬「九牛一毛」。該項目發展足
足20年,碧桂園持有項目的60%股權,剩餘由大馬政府持有,對比起碧桂園於內地的銷售面
積而言,對其銷售額可能只有數個巴仙影響,而且碧桂園亦不需要再付出額外投資。而早前業績
會上,莫斌回應指,現時海外業務佔集團總量不超過5%,繼續以審慎態度發展海外市場。
  大馬方面,「森林城市」項目位於大馬柔佛州,而當地州長最新亦向媒體表示,絕對沒有限
制外國人購買房地產或投資,並表示當地有良好法律保障投資者,歡迎任何前往尋找發展機遇。
但柔佛州政府目前亦有考慮,但思考點不再是限制外國人投資,而是保障當地人,外電引述當地
消息人士指,當地政府考慮將該項目中,保留三成出售予當地馬來人。
  無論如何,事件總算危機解除,但亦對碧桂園海外發展的道路起了啟示,相信碧桂園再踏足
海外投資事,與當地政府商討可能比任何事情都重要。
   
*「金九」未見落鑊,內房股難炒起*
 
  在傳統智慧「金九銀十」,多數相關股份通常於7、8月預先炒起,但去年該「智慧」失效
下,似乎今年亦盛情不再,相關股份亦不見有太大炒作。從來買股都是「買預期、賣結果」,在
內地經濟數據疲弱下,投資者都不敢亂下場,銀行股、公用股則逆市炒起,反映投資對於傳統消
費股份及內房股的信心不大。
  碧桂園股價在今年6月起開始連番下跌,連亮麗成績表都不能刺激股價企穩50天線(目前
報11﹒93元)之上,可見投資者的看法偏向悲觀。而陰陽燭圖表顯示碧桂園目前處於下跌通
道,RSI有轉向下跡象,而股份今日再試1年新低10﹒02元。而投資者如有興趣,可以嘗
試短炒波幅,相信近期跌至10元關口出現的機會頗大,一穿10元可以嘗試小注撈入,目前阻
力位會在12元左右,投資者可在該位止賺;如股份手失守9元關的話就無謂堅持,要止蝕離場
。相信股價催化劑將會是緊接的9、10月的銷售數據,以及內地CPI數據,投資者可多加留
意。

 表列碧桂園年度業績部分數據(人民幣):
 數據     2016年全年   2017年全年   2018年上半年
----------------------------------------
 收入     1530﹒9億   2269﹒0億    1318﹒9億
          (+24%)    (+48%)     (+70%)
 毛利      322﹒4億    587﹒9億     349﹒7億
          (+41%)    (+82%)    (+1﹒1倍)
 純利      115﹒2億    260﹒6億     129﹒4億
          (+24%)   (+1﹒3倍)     (+73%)
 每股盈利    52﹒17分   122﹒80分     60﹒03分
          (+23%)   (+1﹒4倍)     (+72%)
 期末淨負債比率  48﹒7%     59﹒9%      59﹒0%
----------------------------------------

 部分內房股股價表現(截至9月11日收市價計算)

 股份(編號)     年初至今升變動    6個月變動    3個月變動
---------------------------------------- 
 中海外 (00688)  -6﹒45%  -16﹒90%  -18﹒23%
 世房  (00813) +31﹒76%   +5﹒27%  -13﹒25%
 龍湖集團(00960)  +7﹒95%  -10﹒98%  -15﹒41%
 華潤置地(01109) +12﹒73%   -9﹒71%  -17﹒61%
 佳兆業 (01638) -40﹒35%  -35﹒71%  -39﹒51%
 融創中國(01918) -27﹒84%  -22﹒33%  -28﹒07% 
 碧桂園 (02007) -22﹒93%  -23﹒37%  -36﹒45%
 萬科企業(02202) -18﹒38%  -28﹒15%  -18﹒24%
 中國恆大(03333)  -6﹒49%   +1﹒81%   +5﹒00%
 雅居樂 (03383)  -0﹒72%  -21﹒05%  -31﹒65%
----------------------------------------
 股指
 恆生指數        -11﹒69%  -16﹒36%  -14﹒94%
 國企指數        -11﹒75%  -18﹒62%  -15﹒11%
----------------------------------------

全新【etnet健康】專頁登場喇!立即成為Fans獲得最貼身實用嘅健康資訊! http://fb.me/health.etnet.com.hk
緊貼市況
  • 06862 海底撈
  • 18.620
  • 00857 中國石油股份
  • 6.230
  • 03808 中國重汽
  • 17.300
  • 00700 騰訊控股
  • 330.800
  • 01234 中國利郎
  • 6.800
  • 02727 上海電氣
  • 2.700
  • 目標︰$2.99
  • 01038 長江基建集團
  • 62.050
  • 目標︰$66.00
  • 01211 比亞迪股份
  • 55.200
  • 目標︰$60.00
  • 00914 海螺水泥
  • 48.250
  • 目標︰$52.50
  • 00659 新創建集團
  • 15.100
  • 目標︰$16.50
  • 00700 騰訊控股
  • 330.800
  • 00388 香港交易所
  • 226.600
  • 02382 舜宇光學科技
  • 90.300
  • 02018 瑞聲科技
  • 81.600
  • 00005 滙豐控股
  • 69.950
  • 02727 上海電氣
  • 2.700
  • 目標︰$3.70
  • 01157 中聯重科
  • 2.910
  • 目標︰$4.28
  • 03993 洛陽鉬業
  • 3.360
  • 目標︰$4.89
  • 00341 大家樂集團
  • 18.140
  • 目標︰$20.00
  • 01313 華潤水泥控股
  • 9.300
  • 目標︰$11.00
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 26/09/2018 10:54
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 26/09/2018 10:54
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 26/09/2018 10:54
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 26/09/2018 10:35
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【etnet Bonus賞你】李錦記130周年「李錦記電車鐵罐禮盒」

【得獎名單】【etnet x i-access】第三屆聯大投資比賽 即答即賞200份獎品

【etnet x 雅虎香港】美國三藩市TechCrunch Disrupt即睇即答贏獎賞