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21/02/2020 15:15

《嚟緊炒D乜》FriendTimes主打女性遊戲,續有望炒高

  《嚟緊炒D乜》內地疫情嚴重,但有危則有機,市民被迫留在家中隔離,百無聊賴下手遊成
為大部分人解悶的玩意,間接令手遊股落鑊炒起。近期一隻半新股FriendTimes
(06820)則成為股民新寵,股價靜靜從低位反彈,究竟這隻股份有何魅力,在一種手遊股
中獨領風騷?

*反行其道主力女性客*

  內地手遊市場山頭眾多,因中國人口龐大,連傳統遊戲大國如韓國、日本都想來華分一杯羹
,因此中國市場上充斥著不同優劣款式的手遊,希望能夠以量取勝,只要十隻遊戲中了一隻,那
就如金蛋一樣不停生錢,加上目前手遊的周期似乎比過往長,令到吸金能力大增,例如騰訊
(00700)旗下《王者榮耀》,普遍預計遊戲周期應該到2019年完結,但人氣不跌反升
,令人感到驚奇。
  電競遊戲市場一直都以男性市場為主,因為過往女性在刻板印象上不太熱衷電子競技,但近
十年來當直播串流開始流行,加上電競及動漫展覽需要大量Show Girl,間接令女性市
場擴大。值得關注的是,從以前的家用機、到電腦年代,都偶爾見到一些針對女性遊戲市場的產
品推出,但往往失敗收場,因為製造遊戲的工程師以男性為主,就算畫風或遊戲模式盡量針對女
性,往往仍缺乏人氣,「死因」仍然不明。
  筆者認為,現時女性遊戲市場的興起,是因為天時地利人和的配合。首先就是電競遊戲的流
行,女性參賽者特別吸引點擊率,所以就出現了女性參賽者的需求;其次就是直播打機的潮流,
因為串流平台與直播遊戲成為了觀眾的日常生活部分,女性主播能為平台帶來流量之餘,「刷禮
物」也成為新趨勢,因此性感主播配上新穎遊戲,成為了吸金新趨勢。正就是因為女性在電玩的
參與率提升,連帶針對女性市場的遊戲亦開始不斷推出,而題材更貼近女性思維。

*主打宮鬥類劇情遊戲*

  近期市場熱炒手遊,但幾乎隻隻炒高,在《王者榮耀》出現之前,市場手遊以賭博類以及建
設類遊戲為主,前者以「課金」換取籌碼,後者「課金」為縮短建設實際所需時間。自MOBA
(多人線上戰鬥競技)類遊戲出現後,玩家與玩家的連接度上升,變成一種競技活動,突破了遊
戲題材的關口,雖然有性玩家仍有參與MOBA類遊戲,但為數不多。
  近年來,內地流行「宮鬥類」電視劇,包括《步步驚心》、《延禧攻略》、《甄嬛傳》等,
燃點起清宮妃嬪內鬥劇情熱潮,FriendTimes看到當中商機,將手遊中華麗畫面、複
雜操作機制去除,並加入劇情要素,旗下《熹妃Q傳》、《熹妃傳》遊戲就是改編自宮廷類網絡
小說,以3D及2D對戰方式,成功吸引一眾女性玩家,並成為公司主要收入來源,其中《熹妃
傳》於2016年至2018年平均年收入達4﹒7億元人民幣;《熹妃Q傳》2018年收入
更達6﹒92億元人民幣,可見女性遊戲市場之龐大。
  有趣的是,據FriendTimes招股文件中顯示,公司兩款遊戲入面,女性玩家佔整
體人數85%,年齡最多的組別為23至29歲,達五成三;而學歷入面,有六成二是學士學位
,七成人受僱。這些數據,可被解讀其手遊的玩家都是一些在職的高學歷玩家,而且收入良好,
是潛在的可「課金」客戶,這解釋了公司在遊戲收入上,雖不算穩定爆發增長,但尚算穩定,為
公司提供到固定現金流。在春節期間,公司另一款新遊戲《浮生為卿歌》亦進佔10大收入榜中
的的第八位,可見其發展潛力。
 
*發掘新IP才是出路*

  雖然宮鬥IP切合女性用家,但由於內地中宣部近期對宮鬥電視劇作出嚴厲管制,未知何時
才會解禁,以目前內「政治正確」的氛圍下,有機會對其手機遊戲造成打擊,因此預備不同女性
題材的IP才是最穩妥的做法,公司除了宮鬥類,還有經營餐飲類、古風愛情類等,可見其題材
之廣泛。
  因此,公司未來公布開發新遊戲,當獲取得新IP(知識產權),都會成為股價催化劑,筆
者留意到公司從來不向大型IP埋首,而是專門找尋一些新穎小眾IP,再進行題材改編。這樣
的好處就是令觀眾有新鮮感之餘,購買IP的費用亦較少,但需要一段時間宣傳才能滲入市場。
筆者期待公司將會公布的新題材內容,而公司近期的新作,賺錢能力亦相當不錯,《浮生為卿歌
》可以被視為股價上升的動力。

*股價急炒高成交配合*

  FriendTimes近期股價火速上市,起初筆者認為是有莊家炒高,但以近期成交及
陰陽燭圖表顯示,似乎有炒家在場外「試價」,看看股份的上升潛力,而2月18日有逾億元成
交,相信這可能已經脫離莊家控制能力,故可排除當作莊家股。
  執筆之時,股價已呈現四十五度上升狀態,股份更見上市新高2﹒68元,相信1元貨底的
炒家會逐漸獲利,股價有機會失守回到1﹒5元。但筆者有信心股價近期可以繼續炒上,主要由
於內地疫情未知何時結束,間接對公司有利;其次就是該公司發行的遊戲屬有心製作,而不是「
罐頭遊戲」只賺快快錢,因此中線持有仍有一定說服力。
  假如按公司2018年度收入14﹒6億人幣計算,以同行之間比較,公司市值最少應該達
50至55億元,意味股價應在2﹒28元至2﹒5元之間(執筆時報2﹒27元),假如今年
公司收入增加再下一城,股價有望突破3元,因此公司現時股價突飛猛進,主要是之前股價折讓
太大,未能反映實際價值。而從買賣盤亦留意到,不少大行進行交投,散戶如想小賺一筆,可考
慮在2﹒28元至2﹒5元之間買賣,並可留一半放於倉底,等待業績公布。(撰文:李皆穎)

 表列FriendTimes(06820)近年業績:
 
 項目╲年期 2019年首季   2018全年   2017全年   2016全年
------------------------------------------
 收入      3﹒9億     14﹒6億     7﹒0億     5﹒7億
      (+43﹒3%) (+109﹒1%) (+23﹒1%)

 毛利      2﹒5億      9﹒2億     4﹒3億     3﹒6億
      (+46﹒5%) (+112﹒4%) (+20﹒7%)

 淨利   8664﹒7萬      3﹒4億     1﹒2億  8136﹒7萬
       (+2﹒5倍) (+185﹒4%) (+45﹒0%)
------------------------------------------
 註:年結日12月31日,貨幣為人民幣

 表列FriendTimes(06820)及部分同業股價表現:  
------------------------------------------
 股份(編號)        去年第四季以來(%) 今年以來(%)  本月以來(%)
------------------------------------------
 FriendTimes   + 49﹒34*  +129.29   +75﹒97
     (06820)
 中手游 (00302)   + 19﹒80#   + 9﹒00   +22﹒83
 騰訊控股(00700)   + 22﹒65    + 7﹒82   + 8﹒58
 IGG (00799)   + 23﹒98    + 5﹒23   +10﹒60
 創夢天地(01119)   + 24﹒88    +17﹒63   + 6﹒25
 指尖悅動(06860)   - 16﹒67    + 1﹒56   + 0﹒00
------------------------------------------
 股指: 
 恆生指數          +  5﹒05    - 2﹒77   + 4﹒17
 國企指數          +  6﹒12    - 3﹒07   + 5﹒71
------------------------------------------
 *中手遊於2019年10月31日掛牌,以上市價2﹒83元比較
 #FriendTimes2019年10月8日掛牌,以上市價1﹒52元比較
 註:資料截至2月21日中午收市

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