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25/09/2020 15:18

《嚟緊炒D乜》太子女接班發展積極,合生投資業務耀眼可中線吸納

  《嚟緊炒D乜》合生創展(00754)自7月底起股價表現顯著復甦,現已上升近一倍,
遠勝同類內房股。該公司具備綜合房地產開發商及科技投資股概念,股價仍然具有上升動力。
  合生創展股價大翻身,因為該公司在7月中發出盈利喜訊。該公司證券投資未變現收益大增
超過20億元,因此中期業績顯著增長。該公司在8月中公布的中期業績,實際表現較盈利喜訊
的預告表現更佳,除了新增的股權投資業務表現非常理想外,房地產開發業務也有所增長。

*新增股權投資業務*

  合生創展近年多元化發展業務,商業地產投資業務的規模不斷擴大,不限於酒店營運,並且
涉足基建業務。隨著管理層有所變動,該公司今年正式將股權投資業務列為主要業務。今年上半
年,合生創展50%收入來自房地產開發業務,26%收入來自股權投資,約14%收入來自商
業地產投資業務,其餘收入來自物業管理及基建。而去年同期,合生創展約65%的收入來自房
地產開發業務。
  該公司新增的股權投資業務,包括一級市場的私募股權投資及二級市場的上市股權投資,特
別是高新科技及醫療科技類的股權投資。該公司今年上半年投資於香港、中國及美國的上市股本
證券,以及香港及中國的非上市股本及債務證券並且獲利。該公司上半年收入及股東應佔溢利分
別上升約48%及92%,增長與期內交付物業數目增加及新增的股權投資業務有關。

*朱桔榕接班趨積極*

  朱桔榕為合生創展創辦人之一朱孟依的女兒,今年初正式接任合生創展主席,公司動態轉趨
積極。年中斥資約人民幣138億元在北京購入兩幅土地,並且以6億美元認購科技公司賽安迪
科技有限公司的新股,佔7﹒4%股權,間接投資於平安國際智慧城市科技股份。平安國際智慧
城市科技從事智慧城市業務,為政府、企業和個人提供技術解決方案和服務,有意獨立上市,平
保(02318)(滬:601318)也是平安國際智慧城市科技的主要股東。
  合生創展在更換主席後,作風不再低調,並且開始重視該公司的股價表現。該公司公布中期
業績後,由13﹒74元開始回購股份,最近期的回購價高達17﹒48元。該公司也提高了中
期股息的派息比率,中期股息由每股0﹒1元增加至每股0﹒6元,佔每股盈利的26%,顯著
高於去年同期的8﹒4%。估計全年的派息比率也會提高。該公司的商業地產投資業務和物業管
理業務也具有獨立上市潛力。

*回購股份增加派息*

  國家統計局已發布8月的房地產數據,顯示銷售持續反彈,現在疫情略為緩和,「金九銀十
」的銷售行情可看漲。合生創展今年上半年交付的建築面積合共為29﹒1089萬平方米,增
長20%,並未受到疫情嚴重影響,預計公司作風轉趨積極下,物業開發業務可維持增長。合生
創展財政狀況較同類內房股穩健,資產負債比率為69%,而且股權投資成績耀眼,回購股份和
增加派息都有利該公司股價,建議投資者趁股價略為回落至20天平均線16﹒6元左右的水平
中線吸納。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》

  表列合生創展(00754)近年業績:
 
  項目╱年期 2020年中期  2019年全年  2018年全年  2017年全年
 -----------------------------------------
  營業額   107﹒37億  186﹒01億  132﹒94億  138﹒24億
       (+48﹒7%) (+39﹒9%)  (-3﹒8%) (-15﹒0%)

  毛利     71﹒46億   93﹒63億   65﹒28億   50﹒85億
       (+89﹒4%) (+43﹒4%) (+28﹒4%) (+13﹒5%)
  
  淨利     51﹒02億   94﹒86億   57﹒75億   57﹒96億
       (+92﹒2%) (+64﹒2%)  (-0﹒4%) (+49﹒8%)

  股息     60﹒00仙   40﹒00仙   40﹒00仙   20﹒00仙
 -----------------------------------------
  註:年結日12月31日,貨幣為港元


  表列合生創展(00754)及部分同業股價表現(%):
 --------------------------------------
  股份(編號)        本月以來     本季以來     今年以來
 --------------------------------------
  中海外 (00688)  -11﹒64   -15﹒48   -33﹒72
  合生創展(00754)  +12﹒37  +116﹒38  +129﹒47
  世茂集團(00813)  -10﹒38    -4﹒52    +6﹒98
  龍湖集團(00960)   +7﹒55   +19﹒81   +24﹒08
  華潤置地(01109)   -3﹒45   +18﹒05    -8﹒39
  融創中國(01918)   -9﹒82    -9﹒40   -34﹒97
  碧桂園 (02007)   -1﹒44    -0﹒49   -22﹒18
  萬科企業(02202)   -3﹒11    -0﹒14   -27﹒33
  富力地產(02777)   +0﹒27   +10﹒06   -27﹒33
  中國恆大(03333)  -18﹒45   -23﹒48   -23﹒57
  雅居樂 (03383)   +0﹒20   +18﹒56    -5﹒55
 --------------------------------------
  股指
  恆指指數          -7﹒61    -4﹒77   -17﹒48
  國企指數          -6﹒52    -4﹒29   -16﹒37
  恆生科技指數        -7﹒77    +9﹒11   +47﹒58
 --------------------------------------
  註:資料截至9月25日中午收市

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