美國部分經濟數據顯示經濟增長勢頭有放緩跡象，財政刺激措施對經濟增長貢獻有所減退。另外，聯儲局於最近會議中首次提出評估買債規模，未來數次會議繼續商討。市場相信局方以減少買債作為結束量寬政策的第一步，為日後加息鋪路。加息風險增加，或為高估值的科技股帶來壓力。相反，在變種病毒威脅下，醫療相關股份具結構性增長潛力。美國１０年期國息率下跌至接近１﹒２厘水平，創５個多月低。基於估值因素，我們對美國國庫債券的觀點為減持。另一方面，我們繼續看好通脹掛勾債券，原因為我們對於通脹持續高企的預期。
＊監管政策蔓延至教育遊戲地產行業＊
中國方面，內地監管政策不斷收緊，由科技蔓延至教育板塊及遊戲行業。中國監管機構亦限制內房企業買地和融資，引發行業資金鏈緊張。內地評級機構亦首次把房地產行業的展望由「穩定」下調至「負面」。在監管風險未明朗化之前，整體投資氣氛仍然偏弱。
港股整體走勢疲弱，恒生指數跌穿２５０天牛熊分界線，恒生科技指數更由高位下跌接近４０％。北水連續１０日錄得淨流出，創２０１８年１２月初以來最長的走資紀錄。以單月計，７月份再次出現單月淨流出，為今年第二次，流出金額高達６３５億港元。在監管風險未明朗化之前，科技、教育、地產等面對監管風險的板塊仍然拖累大市。
＊恒指季檢成分股數目料進一步增加＊
恒指公司８月２０日公布季檢，根據對上一次恒指季檢結果，恒指成分股已經進一步增加至５８隻，成分股數目進一步增加已經成明顯趨勢，預計是次調整大概率會進一步增加成分股，部分行業的覆蓋度亦將隨之擴大，一批具有稀缺價值的優質新經濟龍頭公司仍然是對投資者最主要的吸引力。基於現有指數成分股實際權重，友邦保險（０１２９９）的權重為８﹒０７％，超過８％的權重上限，可能會被動小幅下調，進而帶來潛在的被動資金流出。另外，被視為港股通投資樣本的恒生綜合指數亦將進行半年度調整，估算合共有１０隻股票符合納入港股通標準。
《申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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