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26/04/2013 09:05

《勝算在握》怡發證券:薦買佳景(703)及中油燃氣(603)

             怡發證券:薦佳景集團及中油燃氣

  佳景集團(00703):集團主要業務是在澳門經營食肆。包括銷售食物和飲品。而餐館
別有日式餐館、咖啡室、酒廊、中式酒樓、意大利餐館及葡國餐廳等。於2008年10月取得
經營Pacific Coffee之特許專營權,為期10年半。開設超過10家食肆,總樓
面面積超過35000平方呎。受惠於澳門有健康的經濟環境。訪客流量持續上升,再加上消費
者的食物和飲品都有較高的消費。從而令到盈利收益可以倍增,及為集團帶來雄厚的現金流入淨
額。公司多年來一直在澳門進行月餅零售活動,於2012年開始進軍澳門食物手信(杏仁餅、
蛋卷及豬牛肉乾等)市場。估計每年銷售額可獲利40億至50億港元。再加上旅遊澳門人客不
斷上升,深信食物手信市場會日益龐大。設立中央食物加工中心,意增設生產設施,以大量生產
各式各樣產品。並透過自家開設食肆及租用專門店舖或專櫃出售自家製食物手信。
  2012年度全年業務為營業額增長18﹒2%至6﹒46億元,股東應佔盈利則大幅上升
1﹒7倍至2﹒42億元。可於現價2﹒35元附近買入,中長線可見3﹒05元,跌穿
2﹒03元止蝕。(建議時股價:$2﹒33)

  中油燃氣(00603):集團主要業務為從事天然氣及能源相關項目之投資。天然氣業務
包括有城市管道燃氣營運,管道設計及建造。另亦經營壓縮天然氣(CNG)及液化天然氣
(LNG)之運輸,配送及分銷等。
  2012年度全年業績為營業額上升11﹒4%至48﹒89億元,而稅後盈利則大幅增長
75%至3﹒66億元。期內毛利率輕微上升2個百分點至22﹒5%。集團利用長距離輸送管
道供應城市天然氣。於全國14個省市共有91個項目。並擁有51個燃氣特許經營權,累積管
道超過4428公里。另有部份作管道天然氣供應,專為尚未有管道網絡覆蓋之城市提供天然氣
。並在青海省建立兩座LNG工廠及多個CNG加氣母站,以確保供應穩定。在政府支持下,向
運輸交通提供廉價、清潔及環保之天然氣能源。再加上部份省政府願意向將汽車改為利用天然氣
運行車主提供補貼。而各類汽車,公共汽車及長途客運車均可以通過改裝轉換成天然氣運行系統
。更在全國建立CNG加氣站29座,LNG加氣站6座及L╱CNG加氣站1座。可於現價
1﹒3元附近吸納,中長線可見1﹒7元,跌穿1﹒15元止蝕。(建議時股價:$1﹒35)
《怡發證券有限公司》


          申銀萬國陳鳳珠:推薦青蛙王子及華電國際電力

  青蛙王子(01259):集團於內地兒童護理用品市場的市佔率已接近20%,由於今年
會完全終止非核心的家庭衛生產品業務,亦不排除有併購機會,料未來將集中發展嬰童個人護理
產品,有望鞏固品牌及形象,進一步擴展兒童護理用品市場的份額。青蛙王子一直主攻內地二三
線城市,去年更開拓其他銷售渠道,並將產品分銷至沃爾瑪、家樂福、華潤萬家等大型國際連鎖
超市,刺激去年毛利率擴闊3﹒5個百分點。除此之外,去年亦推出毛利率較高的新品牌「怡恩
貝」,由於銷售渠道以及產品組合的改善,料青蛙王子的盈利將有機會持續增加。集團估計今年
內地兒童護理產品市場可保持20%以上的增幅,相信青蛙王子發展前景明朗。建議買入價
4﹒45元,止蝕價4﹒2元,目標價5元。(本周三建議時股價:$4﹒51)

  華電國際電力(01071):該公司將於周五公布首季業績,受惠煤價回落以及用電量增
長的情況下,料首季盈利將錄得上升,有望為股價帶來支持。早前華電公布今年第一季發電量按
年增加2﹒6%至41﹒5百萬千瓦時,主要受到新投產機組的電力貢獻。同時,華電表示首季
的煤炭單位成本較去年同期低超過一成,預期毛利率有上升空間,而秦皇島煤價於第一季平均同
比下跌逾兩成,估計庫存高企將繼續遏抑煤價於低徘徊。由於電監會併入國家能源局,未來將有
助減低煤電聯動滯後以及火電行業虧損等問題,相信可刺激行業盈利增長。預測華電國際市盈率
只有9﹒3倍,估值便宜,近日股價持續攀升,料有機會續吸引資金流入。建議買入價4元,止
蝕價3﹒8元,目標價4﹒5元。(本周三建議時股價:$4﹒02)
《申銀萬國研究(香港)分析員 陳鳳珠》(筆者為證監會持牌人士,沒有持有上述股票)

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