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06/06/2013 13:23

《廣匯論勢-鄭廣復》安倍第三矢軟弱無力

  《廣匯論勢》安倍晉三發表演說,內容提及日本政府將會推行的刺激經濟增長計劃。大致內
容包括目標未來10年人均國民收入每年提高3%或以上;日本實質GDP按年增長2%;以總
值2萬億美元的營退休基金換至日股及海外資產;設經濟特區以吸引外地資金及人才;以及增加
基建投資2倍至12萬億日圓。第三矢經濟改革計劃看似目標多多,但內容卻空洞無力,欠缺實
質的計劃支持。在日本政府加大投資力度的同時,相信日本政府亦需要進行發債以支持政府開支
,然而,以現時市場於債市上的表現,日本政府的發債成本上升,亦顯示市場對日本政府的經濟
計劃並未與安倍的預期一致。

*日本政府營造通脹預期無實效*

  日本亦有計劃於今年秋季發行總值3000億日圓的通帳掛勾債券。通帳掛勾債券自
2008年開始停發,現時安倍政府重新啟動,無疑是要向市場傳達訊息,顯示安倍政府有信心
日本通脹能達到2%的目標。然而,通帳目標跟經濟增長實質上並無直接關係,而以2%作為改
革目標,恐怕日本會進一步陷入滯脹的境地。因為日本的超級量寬政策,美元兌日圓應聲升至近
105的水平。日圓下跌即時令當地出口企業受惠。然而,同時間日本會因能源以及原材料價格
而經歷輸入性通脹,對於日本人慣性將大部分資產以現金或存款方式持有的儲畜理念,通脹加劇
只會令日本人減少消費,而非營造一個通脹預期讓他們提早消費。因此,在經濟巨輪未轉之時,
有可能通脹已達2%的水平,那麼,日本經濟會進一步扭曲,日債會進一步達至危險水平。
  雖然日本的經濟政府長遠未必會如安倍及黑田預期的方向發展,然而市場以致日本對日圓長
遠貶值的預期卻是一致,美元兌日圓進一步跌至110的水平亦屬預期之內。目前美元兌日圓正
處回調階段,自周線圖出現單周轉向開始日圓開始強勢,而日線圖3EMA亦跌穿20SMA出
現沽出訊號,100關口未有強力支持現成反彈阻力。現時應採取逢高沽出策略,以日線圖收高
於100﹒60為止蝕點,預料美元兌日圓會進一步向下,短期將跌至97水平,中線跌至95


*金價整固待破*

  作為最大黃金進口國的印度,早前進一步限制黃金入口,對金價造成負面影響。然而影響金
價焦點應落於周五(7日)公布的美國非農數據,早前公布的ADP非農數據差於預期,若美國
就業市場未見明顯好轉,對美國提早退市的支持減弱,支持金價。現時金價於1400美元徘徊
待破,建議可於小時圖低於1396美元買入,目標1420及1440美元,跌穿1378美
元止蝕。《海通國際外匯及金業分析師 鄭廣復》

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