《經濟通通訊社２日專訊》大和總研發表研究報告指，百麗（０１８８０）基本面發生了結
構性的惡化，但近日股價大跌屬過度拋售。該行認為，百麗目前的風險回報吸引，該行將其投資
評級由「遜於大市」上調至「優於大市」，惟下調目標價至１１﹒７元，此前為１２﹒５元。
該行削減其２０１３年至２０１４年收入預測，以反映同店銷售增長放緩。該行將今年同店
銷售增長預測由７％降至５％，並維持毛利率按年下跌１﹒４個百分點的預期，主要由於公司運
動服裝業務的存貨較多，以及收購了低毛利的Ｂｉｇ Ｓｔｅｐ輕微影響其產品組合。
該行表示，情況正在好轉，但不預期公司的增長將可回復至以往水平，因該增長主要由收購
及低端城市的潛力所帶動。另外，平均銷售價格的短期上升空間可能有限，限制了毛利率的增長
，而新店的銷售量增長可能未能抵銷回報下降。
儘管如此，該行認為，５月份及６月份的銷售穩定，４月份的銷售是第二季度中最差。該行
相信，同店銷售增長在第二季見底，預期第三季將重拾增長動力，不再受高基數所影響。
該行預期，公司毛利率今年持平。鞋類庫存水平可控，首季曾一度出現輕微短缺。（ｗｉ）
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