中煤能源(01898)公布今年6月底止中期業績,期內收入較去年同期減少11﹒6%至約404億人民幣,期內純利較去年同期減少37﹒8%至約32億人民幣,不派中期息。
期內集團完成煤炭銷量較去年同期增加3﹒3%至7517萬噸,另外,期內完成商品煤產量較去年同期增加5﹒2%至5884萬噸,而期內集團自產商品煤每噸銷售成本較去年同期減少4﹒6%。在中期內,預期集團產銷量及成本控制表現會成為左右集團股價表現的重要因素。
早前山西省政府發布《進一步促進全省煤炭經濟轉變發展方式實現可持續增長措施的通知》,而該省推行暫停提取煤炭企業礦山環境恢復治理保證金及煤礦轉產發展資金等20項扶持當地煤企措施,而根據山西省政府及山西省社科院能源經濟研究所的資料進行計算,以上暫停提取資金措施,可望額外減低當地煤企每噸煤炭銷售成本約7%,而有關措施亦可望降低集團旗下山西省業務的經營成本。
另外,山西省於本月起對當地實行煤電聯營、煤電一體化及簽訂煤電長期合作協議等的電企給予發電指標傾斜,而以上推動當地電企使用當地煤炭的措施等,可望為集團未來銷量增長帶來支持。
管理層在分析員會議上表示,對蒙古及陝西省未來或有進一步扶持煤企政策出台的情況抱樂觀態度。若蒙古及陝西省未來可能出台的政策,以及山西省的扶持措施能夠有效支持集團當地業務提升銷量及降減經營成本,集團未來盈利表現將可望有所改善。
預期更多扶持煤炭行業政策可望出台的情況,會成為現時支持集團股價向上的催化劑,然而,在中期內,集團股價表現料仍取決於煤炭行業扶持措施對改善集團未來業績表現的有效性等重要因素。以集團2013年預測市盈率約9倍計算,未來12個月目標價定於5﹒25港元,評級為「中性」。《英皇證券研究部分析員 陳冠兆》
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