上周美元兌主要貨幣進一步下跌，但跌勢明顯較前周反覆，美元指數曾下跌至
９６﹒１７後反彈回９７水平收市，歐元兌美元升至１﹒１０５１後回落至１﹒０８收市，英鎊兌美元進一步回落至１﹒４７水平，澳元兌美元由０﹒７９下跌至０﹒７７，紐西蘭元兌美元由０﹒７６９４回落至０﹒７５。上周早段美元進一步下跌仍然是承接前周的跌勢，但是其後回穩則是由於投資者觀望上周五（２７日）聯儲局主席耶倫的言論及希臘事件發展。
＊聯儲委員加息時間明顯分歧＊
聯儲局官員言論再次顯示聯儲局內部對加息時間的分歧。雖然前周聯儲局會後聲明刪除了
「耐心等待」措詞後，這顯示聯儲局更進一步接近開始加息的時間，但是由上周主席耶倫至本周其他委員的言論顯示，目前委員間對何時開始加息仍然存在明顯的分歧。不過，委員對審慎加息的態度相對明顯，這實際上是不利美元而有利黃金。本周美聯儲副主席費舍爾表示，外界「廣泛預期」聯儲局今年將開始升息，不過政策路徑仍不確定。雖然他仍然強調今年有可能在６月或９月開始加息，但是聯儲局仍然在評估美元上升及油價下跌對美國的經濟影響，因此言論中亦暗示就算今年開始加息，這亦很大機會不是連續性穩定加息。這樣的言論進一步減弱美國加息預期對美元的正面影響。至於芝加哥聯儲總裁埃文斯則表示強勢美元令通脹放緩。只有在核心通脹高於當前的１﹒３％、薪資同比升幅達到３至４％，且通脹預期有所升溫的情況下才加息。聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德的言論再次提醒投資者聯儲局很大機會在今年內加息，及其需要性，但是始終他今年是沒有投票權，因此其言論並未對美元構成明顯支持。實際上目前市場對今年開始加息的憂慮已經大不如前，這並不是由於時間上的問題，而幅度上的問題。因為在聯儲局這樣謹慎態度下，加息的幅度未必會太大。同時，美元過去超過半年的上升已經某程度上反映了這樣的預期。這樣的氣氛是支持美元進一步調整。
＊歐元短期頂部為１﹒１美元＊
本周重點。首是希臘是否能提出經濟改革的細則以贏取歐盟各國的信任而批出貸款。因為若希臘與歐盟仍然未能達成協議的情況下，希臘政府有可能在４月中已經出現資金短缺的情況。這樣很大機會再次令投資者憂慮最終希臘退出歐元區而令股市再次震盪。資金有可能因此而再次湧入黃金避險。其次是美國３月份就業數據，雖然目前市場預期聯儲局會推遲加息，但是若數據顯示勞工市場仍然穩定增長，這是有可能支持美元反彈而減弱黃金升勢。
歐元有機會進一步回落才企穩。上周歐元兌美元只是輕微升破前周高位１﹒１０４０後再次跌穿１﹒０９水平，顯示短期１﹒１０是歐元的頂部，短期很大機會進一步調整。短期上方阻力為１﹒０９９０，在這阻力下運行，歐元有機會下試１﹒０７５０。
《百利好金業（香港）有限公司研究部董事 黃耀明》
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