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06/10/2017 09:51

瑞銀資產管理:港樓市可抵禦縮表衝擊

  儲局縮表的另一焦點,在於收緊流動性對港樓市的衝擊。瑞銀資產管理認為,本港樓市具備
足夠緩衝力,不預期樓價會大幅調整。
  全球央行的扭曲貨幣政策操作及超低息環境,刺激各地資產價格上漲,由2008年11月
美國祭出第一輪量化寬鬆起至今,香港二手樓價已累漲1﹒6倍。瑞銀資產管理首席房地產策略
師Paul Guest相信,儲局縮表未必是本港樓價轉捩點。

*3因素撐環球房產市場*

  「我不認為流動性會一下子逆轉,央行政策只是由「超級寬鬆」轉為「較為寬鬆」,資產價
格的風險溢價只會收窄,房地產投資回報依然吸引,只是不及前兩年強勁。」
  在聯繫匯率制度下,美國逐步加息將會對本港拆息及資金流構成壓力,房地產風險溢價仍會
隨之收窄。但Guest指出,本港的核心地段已再無新增供應,供不應求的趨勢足以抵銷商用
物業租金的下跌壓力:「當我在中環(工作地方)望出窗外,盡是密麻的商廈,僅有的工程也只
是翻新維修而已。」
  本港住宅市場方面,Guest認為美國加息將會加重供樓負擔及置業意欲,但未來幾年供
應及需求不會出現明顯失衡,亦意味樓價不會出現大幅調整。
  該行續說,環球房地產市場不會因為美國啟動縮表而承壓,主要有三大因素支持:1)國債
收益率仍低企;2)房地產仍是提供穩定收益的絕佳工具;3)資產多元配置的需求旺盛。
  而香港樓市匯聚內地及海外資本,能夠抵銷美國加息帶來的負面影響。
  相對發展成熟的香港,該行認為內地商用物業市場將會面臨較大壓力,除了政策因素影響,
商廈動工量高企是另一重擊。隨著供應增多,Guest預期內地一、二線城市的商用物業租務
收益率將會逐步下降,但對房地產市場不盡是壞事:「交易情況回復正常,有利降低資產泡沫出
現機會,亦是政府所樂見的。」《香港經濟日報》

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