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06/10/2017 10:26

《品中資-羅國森》眾安(06060)上市之後繼續「顛」

  《品中資》踏入10月份,憑著內地預告明年會「定向降準」(過去一宣布就馬上實施,或
者最多過一個周末就實施,今次竟然預早3個月宣布,故有分析認為,這是特意選在十九大召開
前宣布,藉此維穩),港股在內銀股帶動之下連日急升。
  就算北水暫停供港(內地十一黃金周,股市休市一星期),恆生指數仍然能夠連續兩日急升
逾800多點。中秋假期前夕的周三(5日)港股,恆生指數收報28379點,距離大時代的
高位只差百多點,升市火車頭正是要追落後的內銀股,以及騰訊(00700)等重磅藍籌股。
  但論到當日表現最突出的股票,應該非上市只有幾日的眾安保險(06060)(下稱眾安
)莫屬。該股周三當日,股價大升兩成,收報80﹒35元,成交33﹒1億元,是當日成交金
額第三大的股票,而該公司的市值也突破了1000億元,達到1157億元,氣勢一時無兩。
  我曾經在本欄提過,評估大市是否見頂的其中一個指標,就是「新股狂潮」!「新股狂潮」
有幾個特徵,包括該新股未有盈利基礎就上市,但招股反應仍然十分熱烈,導致超額倍數超高,
而上市後股價會再狂升,儘管招股定價已經十分高!
  本來,眾安的招股過程已經符合以上大部分條件,例如眾安未算有盈利基礎,只靠首三年的
投資賺到少許錢(承保的本業一直未賺錢),但到了今年,甚至明年,估計在增加投入資金的情
況下會轉盈為虧。
 
*上市第四日才發威*
 
  另外,眾安最終以招股價上限定價,以及超額認購倍數(接近400倍)和凍結資金(約
2000億)都是今年最高的新股。不過,眾安上市首日,她的股價升幅又似乎十分「克制」,
雖然開市初段曾升逾70元,但最後反覆回落,最後只升不超過一成!
  然後,接著的一日,眾安股價更出現回吐;本來,大家都以為,眾安這隻有「三馬」作號召
的大熱新股會在無聲無色的情況下淡出,由下一批新股接力的。
  誰不知,在貨源緊張(大部分已發行的股份,都有禁售期限制,或者屬不能在港交易的內資
股)的情況下,股價在上市第三日已回升近6%,但好戲還在周三當日(上市第四日),當日眾
安股價愈升愈有,單日急升近兩成,收報80﹒35元,升了13﹒35元,再次成為市場焦點

  上日我品評眾安的時候,起了一個很吸引的標題,那就是:「眾安會是另一隻騰訊嗎?」由
於篇幅關係,我當時只簡單交代我的觀點,今次我想趁眾安股價飛升時,再作一些補充。
  其實,我相信,眾安會成為另一隻騰訊的機會不太大,因為資訊科技的大潮已經鋪開,不像
騰訊當日,大家還未真正認識到,互聯網會怎樣改變世界,但更重要的是,當日的騰訊,還未真
正遇到競爭對手。
 
*眾安繼續「顛」覆保險業*
 
  事實上,騰訊的成功,是天時地利人和結合下的成果。現在,大家都已經認識到互聯網世界
的潛力,眾安要在這裏再分一杯羮,我相信,機會真的不大。
  如果眾安不會是另一隻騰訊,那麼,她只可以在「保險」的世界裏打滾,重新定義保險,但
如果她只是繼續賣她那十元八塊的「退貨運費險」,她也不可能成就大生意。
  因此,上市後的眾安,肯定要繼續「顛」,這個「顛」,是顛覆的顛,即是要繼續「顛覆」
其他保險產品;但這能否成功,這一刻我相信誰也說不準。
  正如上日的品評中我所說的,我不敢否定眾安的長線前景,只不過,現階段真的沒有信心,
但短線肯定受追捧。或者,大家不妨保留一手股票長線,就博她真的能成為另一隻騰訊吧!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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