《談國論企－黎偉成》消費零售隨工業品出廠價回落態佳

　　中國的居民消費價格（ＣＰＩ）於２０１８年１月份同比和環比的增長放緩，不僅受它於（１）鮮菜及（２）以豬肉為主的畜肉類等價格持續下降，使食品煙酒類拖低整體消費價格，更重要為（３）工業生產者出廠價格（ＰＰＩ）隨購進價減慢上升速度多時，漸生遏抑通脹率之效，但（４）租金、家庭服務等價格處相對高水平，對民生當非佳者。通貨價格保持穩步溫和上升之勢，與實體經濟穩中求進的基調，相匹配也，亦有利央行更具彈性地處理貨幣政策工作。
　
＊鮮菜肉禽價格回落有利穩定民生
　
　　來自中國國家統計局最新資料：ＣＰＩ於２０１８年１月份同比增長１﹒５％（見表一），不僅比對上月的１﹒８％升幅少增０﹒３個百分點，相對於２０１７年１月份的２﹒５％大幅下跌整整１個百分點，再結合２０１７年四季度平均增長１﹒８％（見表二），略為高於三季度升１﹒６％和一及二季度皆處的１﹒４％，使全面的平均增長率１﹒６％，可見通貨價格受控之情彰彰明甚。
　　ＣＰＩ之能夠保持穩中漸次減壓態勢，主要乃受惠於（甲）食品煙酒價格之徐徐回落，分類指數於２０１８年１月份同比增０﹒２％，比２０１７年１２月份所升的０﹒３％低０﹒１個百分點，相對於２０１７年１月份的升幅２﹒５％少增凡２﹒３個百分點之普，因（一）鮮菜價格於２０１８年１月份同比下降５﹒８％，上年同期仍略升１﹒６％，而此數相對於２０１７年
１２月份和１１月份同比分別下降８﹒６％、９﹒５％有所收窄，但是年８月份和７月份更因暴雨及洪水破壞蔬菜種植分別上升９﹒７％與９﹒１％，可見天氣變化對菜蔬的種植生產、供應和價格，影響重大。
　　和（二）畜肉類及其製品價格持續下降，且為自２１０７年２月份以來的１２連跌，乃有助於緩和ＣＰＩ壓力的其中十分重要因素：分類指數於２０１８年１月份下降５﹒９％，跌幅比
２０１７年１２月份甚至１１月份的４﹒２％與４﹒８％皆有所擴大，其中（１）豬肉價格於
２０１８年１月份的降幅為１０﹒６％，比２０１７年１２月份及１１月份分別下跌８﹒３％與９％多跌，為畜肉類及其製品分類指數連跌１２個月的最大的拉動力量，相比２０１７年１月份同比仍升７﹒１％，當然大有改善，可見政府鼓勵生豬飼養，加上飼料價格回落，使豬隻供應持續不斷增加，豬肉價格反覆下調後維持於相對低格局持續不變，有利民生，而跌幅近期有所收窄
。
　　其他主要肉禽價格的最新變異為：（２）牛肉分類指數於２０１８年１月份上升１﹒６％，而２０１７年１２月份及１１月份分別上升２﹒２％及１﹒７％，但高於２０１７年１月份所升的０﹒９％；（３）羊肉分類指數上升１２％，比對上一個月所升的１２﹒５％稍低０﹒５個百分點，２０１７年１月份的升幅為１﹒１％，羊肉有價也。
再從（乙）消費層面方面看：（Ｉ）以石油為主的能源價格升後一直維持於相對較高的水平，所的壓力造成不可忽視，因交通和通信分類指數中的交通工具使用燃料價格於２０１８年１月份同比增長６﹒４％，即使比２０１７年１２月的９％升幅回落２﹒６個百份，卻比上年同期所升的４﹒６％高１﹒８個百分點，對通貨所產生壓力不輕。
　
＊租金水電燃料交通通信等價格保持較高＊
　
　　和居住分類指數中的租賃房房租於２０１８年１月份同比增長２﹒９％，相對於
２０１７年１２月份同比增長持平於１１月份的２﹒８％高０﹒１％，略低上年同期約０﹒１個分點，租務市場受到房地產價格仍維持於相對高水平影響，同樣是不可忽視的民生問題。
　　至於（ＩＩＩ）服務分類指數，於２０１８年１月份達２﹒３％，比２０１７年１２月份及１１月份同比分別增長的３％和３﹒１％，低０﹒７個百分點和０﹒８個百分點，而上年同期升３﹒２％，其中（ｉ）家庭服務及加工維修服務價格於２０１８年１月份上升２﹒８％，比
２０１７年１２月份及１月份分別上升的４％和６﹒４％的升幅要低，當可接受，唯升幅還可以有下調的空間。水、電、燃升１﹒９％，低於２０１７年１２月份所升的２﹒４％，而又高於上年同期的１﹒３％升幅，民生所受壓力不輕之言未改。
　　我估計ＣＰＩ增長幅度於未來一段期間，仍可保持徐徐收窄的勢頭，理由為（Ａ）ＰＰＩ於２０１８年１月份同比增長４﹒３％，低於２０１７年１２月份所增之４﹒９％、１１月份的
５﹒８％、１０月份及９月份的６﹒９％，有利確保ＣＰＩ的穩定性；但（Ｂ）人民幣對美元匯價徐徐回落，或有進口通脹壓力；而（Ｃ）菜等生產每每受到天氣的影響，價格因天氣變壞由跌轉升，亦可以因情況好轉而升轉跌。《資深財經評論員　黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
　　　　　　　　　　　　　　表一：居民消費價格同比增長
　
　　　　　　　　　　　月份　　　　　　　同比增長　　　　　　環比增減
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（％）　　　　　　　（％）
　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　　　　　２０１８年１月　　　　　　　　１﹒５　　　　　　－０﹒３
　　　　　　２０１７年１２月　　　　　　　１﹒８　　　　　　＋０﹒１
　　　　　　２０１７年１１月　　　　　　　１﹒７　　　　　　－０﹒２
　　　　　　２０１７年１０月　　　　　　　１﹒９　　　　　　＋０﹒３
　　　　　　２０１７年　９月　　　　　　　１﹒６　　　　　　－０﹒２
　　　　　　２０１７年　８月　　　　　　　１﹒８　　　　　　＋０﹒４
　　　　　　２０１７年　７月　　　　　　　１﹒４　　　　　　－０﹒１
　　　　　　２０１７年　６月　　　　　　　１﹒５　　　　　　　持平
　　　　　　２０１７年　５月　　　　　　　１﹒５　　　　　　＋０﹒３
　　　　　　２０１７年　４月　　　　　　　１﹒２　　　　　　＋０﹒３
　　　　　　２０１７年　３月　　　　　　　０﹒９　　　　　　＋０﹒１
　　　　　　２０１７年　２月　　　　　　　０﹒８　　　　　　－１﹒８
　　　　　　２０１７年　１月　　　　　　　２﹒５　　　　　　＋０﹒４
　　　　　　２０１６年１２月　　　　　　　２﹒１　　　　　　－０﹒２
　　　　　　２０１６年１１月　　　　　　　２﹒３　　　　　　＋０﹒２
　　　　　　２０１６年１０月　　　　　　　２﹒１　　　　　　＋０﹒２
　　　　　　　２０１６年９月　　　　　　　１﹒９　　　　　　＋０﹒６
　　　　　　　２０１６年８月　　　　　　　１﹒３　　　　　　－０﹒５
　　　　　　　２０１６年７月　　　　　　　１﹒８　　　　　　－０﹒１
　　　　　　　２０１６年６月　　　　　　　１﹒９　　　　　　－０﹒１
　　　　　　　２０１６年５月　　　　　　　２﹒０　　　　　　－０﹒３
　　　　　　　２０１６年４月　　　　　　　２﹒３　　　　　　　持平
　　　　　　２０１５年１２月　　　　　　　１﹒６　　　　　　＋０﹒１
　　　　　　２０１４年１２月　　　　　　　１﹒５　　　　　　　０﹒１
　　　　　　２０１３年１２月　　　　　　　２﹒５　　　　　　－０﹒５
　　　　　　２０１２年１２月　　　　　　　２﹒５　　　　　　＋０﹒５
　　　　　　２０１１年１２月　　　　　　　４﹒１　　　　　　－０﹒３
　　　　　　２０１０年　　　　　　　　　　３﹒３
　　　　　　２００９年　　　　　　　　　－０﹒７
　　　　　　２００８年　　　　　　　　　　５﹒９
　　　　　　２００７年　　　　　　　　　　４﹒８
　　　　　　２００６年　　　　　　　　　　１﹒５
　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

　　　　　　　　　　　　　　表二：ＣＰＩ之季度平均同比長
　
　　　　　　　　　季度　　　　　　　　　　　　　居民消費價格
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（％）
　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　　　　　４Ｑ／２０１７年　　　　　　　　　　　１﹒８０
　　　　　　３Ｑ／２０１７年　　　　　　　　　　　１﹒６０
　　　　　　２Ｑ／２０１７年　　　　　　　　　　　１﹒４０
　　　　　　１Ｑ／２０１７年　　　　　　　　　　　１﹒４０
　　　　　　４Ｑ／２０１６年　　　　　　　　　　　２﹒１６
　　　　　　３Ｑ／２０１６年　　　　　　　　　　　１﹒６６
　　　　　　２Ｑ／２０１６年　　　　　　　　　　　２﹒０６
　　　　　　１Ｑ／２０１６年　　　　　　　　　　　２﹒１３
　　　　　　４Ｑ／２０１５年　　　　　　　　　　　１﹒４７
　　　　　　３Ｑ／２０１５年　　　　　　　　　　　１﹒７３
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　　　　　　資料來源：中國國家統計局
　　　　　　資料整理：黎偉成