一如市場預期,人行宣布定向降準0﹒5個百分點,此次定向降準將釋放7000億元(人民幣.下同)資金,當中5000億元將推動銀行將企業債轉股,另外2000億元用作緩解小微企業融資困難。
長江證券宏觀趙偉團隊點評表示,定向降準對市場流動性影響有限,屬於結構性對沖,去槓桿將是「持久戰」,定向降準結構性對沖緊信用,加快結構性去槓桿。總體來看,定向降準延續前期操作思路,注重引導資金流向、助力經濟轉型。
點評認為,定向降準釋放流動性主要用於實體去槓桿和解決小微企業融資難,類似4月降準,對市場流動性影響有限。降準短期或提振市場情緒,貨幣政策更加注重引導資金流向實體,對債市利好或有限,中短期或延續震盪格局。年內來看,隨著信用收縮影響逐步顯現,債市回歸基本面驅動。
長江證券並強調,去槓桿將是「持久戰」,緊信用與寬貨幣搭配。債務收縮推動去槓桿的同時,寬貨幣結構性對沖緊信用的影響,引導資金流向、優化經濟結構,助力經濟轉型。防風險、去槓桿是轉型必經之路。通過債務收縮和經濟結構優化,推動結構性去槓桿。信用收縮尚未結束,社融增速仍有下行壓力。
《經濟通通訊社25日專訊》
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