人行金融研究所所長孫國峰此前暗示中國有空間放鬆信貸政策,而銀保監昨晚亦發文,指要加大信貸投放力度,降低小微企業融資成本,為發展暫時遇到困難的企業「雪中送炭」。
分析認為,中美貿易戰升級,中國經濟下行壓力加大,以及內地債務風險加劇的背景下,內地不得不祭出「寬貨幣」以遏制信用風險。據外電引述消息指,人行擬對商業銀行貸款投放和信用債投資進行激勵,符合條件的銀行可獲MLF等流動性支持,特別對新增AA+以下評級信用債投資的銀行,其支持力度可能更大。
*政策逐步回歸正常,修復市場情緒*
中金策略王漢鋒發表分析指,近期人行、財政部對當前情況的討論引發較多關注,人行窗口指導銀行增配AA+以下信用債,額外給予MLF資金鼓勵,同時銀監會領導也帶隊考察大的商行,有窗口指導的意味。
中金認為,這表明上半年因為去槓桿而導致政策過緊的狀態,在逐漸向正常化回歸,有助於修復市場情緒,當前市場估值和情緒均已經較為極端,最近的政策調整也有助於進一步修復脆弱的市場情緒。
*未來政策重心為防風險及信用擴張,弱化槓桿與監管*
中信證券明明研究團隊認為,去槓桿政策卓有成效,但各類風險暴露臨近閥值,人行能動用的核心工具並不多,逼切需要其他政策配合。下半年政策會有結構性變化,沿著貨幣→監管→財政→信用這條路線均值回歸,目前正處於從貨幣到監管的過渡階段。
政策接下來的表述,很有可能會將重心強調為防風險、穩定內需、信用擴張等關鍵字,而弱化過去頻率較高的槓桿與監管等問題。
《經濟通通訊社19日專訊》
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