《神州經脈》７月進出口勝預期，貿易順差按月收窄，滬指跌逾１％

　　中美貿易戰持續發酵，美國落實將於８月２３日起，對第二批總值１６０億美元中國產品加徵２５％關稅，涉及半導體及軌道機車等產品。海關總署公布７月貿易數據，以美元計價，７月出口同比增１２﹒２％，進口同比增２７﹒３％均高於市場預期，不過，７月貿易順差２８０﹒５億美元，低於市場預期且按月比大降３３％，其中對美順差按月跌３％，或反映貿易戰影響漸顯。分析指，貿易摩擦擔憂令出口前移，隨著更多的額外關稅生效，負面影響或會進一步體現。
　　滬深股市一改上日（７日）強勁升勢，午後沽壓加大。滬綜指低開後一度倒升，最高見
２７７９點，惟很快便掉頭向下，午後跌幅顯著擴大，最終以接近全日最低位收市，報
２７４４﹒０７點，跌１﹒２７％，深成指及創業板均跌約２％，兩市全日成交３０５４億元
（人民幣．下同），較上日跌逾３％。

＊７月美元計進出口齊勝預期＊

　　美國從７月起對中國加徵進口關稅，對中國出口的影響逐漸顯現，不過中國海關總署今日公布的美元計進出口數據均勝預期。
　　以美元計價，７月出口同比增１２﹒２％，高於市場預期的增長１０％，並按月上升；進口同比增２７﹒３％，高於市場預期的增長１６﹒２％，亦按月上升。７月貿易順差２８０﹒５億美元，低於市場預期的３９３﹒３億美元，並按月大降３３％。
　　中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁指出，從７月份的美元進出口數據看，均比預期的要好，顯示貿易戰的影響目前來看在心理層面比實際的影響要大。
　　他指，一方面首批加關稅的時間在７月；另一方面，中國擴大進口以及減稅的舉措有助於企業擴大進口，因而７月貿易數據總體呈現不錯的態勢。這也反映出包括美國、歐盟等經濟向好，使得中國７月出口超過預期，而進口大增除受中國降低關稅影響外，也顯示國內需求暢旺，沒有預期的那麼悲觀。
　　牛犁估計，下半年宏觀數據不會太差，但中美貿易戰的演變仍對後續的進出口有直接影響，尤其是心理層面。

＊中國首７月對美貿易順差擴大逾６％＊

　　中國海關總署公布，中國１－７月對美國貿易總值２﹒２９萬億元，同比增長５﹒２％，佔中國外貿總值１３﹒７％。
　　１－７月對美貿易順差１﹒０４萬億元，擴大６﹒４％；中國對美國出口１﹒６６萬億元，增長５﹒６％，自美國進口６２５０﹒１億元，增長４﹒３％。

＊南美供應短缺將逼使中國再進口美大豆＊

　　中國海關總署數據顯示，中國７月大豆進口量為８０１萬噸，按月下滑８％，同比減少
２０﹒６％，去年同期曾創下約１０００萬噸的紀錄高位。１一７月大豆進口量為５２８８萬噸
，同比下跌３﹒７％。
　　加工商趕在中國７月對美國進口大豆加徵高額關稅前大肆採購，導致大豆庫存升至紀錄高位後，放慢了購買速度。中國７月６日對價值３４０億美元的美國商品加徵２５％關稅，其中包括大豆。
　　德國油籽分析刊物《油世界》指出，受到全球其他地區無法為中國提供充足大豆，預期未來數周內，中國會再次從美國輸入大豆。
　　報道又指，即使貿易戰尚未得到解決，中國將不得不重啟對美國大豆的進口，南美供應短缺令中國需要在２０１８年１０月至２０１９年３月期間，從美國進口１５００萬噸大豆。

＊在岸人幣收升２４點子＊

　　中美貿易摩擦再度升級，在岸及離岸人民幣先升後回。人民幣兌一美元即期匯率（ＣＮＹ）今早高開２００點子，報６﹒８１４０，其後一度衝上６﹒８０關口，高見６﹒７９５０，升近４００點子，惟午後顯著轉弱，低見６﹒８３４９，倒跌９點子，收盤報６﹒８３１６，升２４點子。
　　離岸人民幣兌美元（ＣＮＨ）早段亦重上６﹒８０水平，惟午後逼近跌穿６﹒８４關口，目前在６﹒８３爭持。　　
　　交易員表示，內地最新公布的７月外貿數據對匯市影響有效，中美貿易戰再度升級提振購匯情緒，但部分自營盤擔心監管部門會繼續出手，有買入美元盤離場，料短期人民幣會維持窄幅波動。
　　今日人民幣兌一美元中間價報報６﹒８３１３，較上個交易日升１１８點子，連升兩日。

＊發改委發文引導社會資金投向降槓桿領域＊

　　發改委等五部委印發２０１８年降低企業槓桿率工作要點，要點指出，引導社會資金投向降槓桿領域，運用定向降準等貨幣政策工具，積極為市場化債轉股獲取穩定的中長期低成本資金提供支持，完善各類社會資金特別是股權性資金，參與降槓桿和市場化債轉股的引導機制。
　　要點指，對降槓桿及市場化債轉股所涉的ＩＰＯ、定向增發、可轉債、重大資產重組等資本市場操作，在堅持市場「三公」原則前提下，提供適當監管政策支持。充分發揮國有企業資產負債約束機制作用，根據風險大小程度分別列出重點關注和重點監管企業名單，並明確其降低資產負債率的目標和時限。加強金融機構對企業負債的約束，限制高負債企業過度債務融資。
　　另外，支持國有企業通過增加資本積累、增資擴股、引入戰略投資者、市場化債轉股等方式多渠道籌集資本、充實資本實力、降低企業資產負債率。規範使用混合型權益融資工具，防止虛假降槓桿。深入推進市場化法治化債轉股，指導金融機構利用符合條件的所屬機構、國有資本投資運營公司開展市場化債轉股，賦予現有機構相關業務資質。拓寬實施機構融資渠道，鼓勵符合條件的各類社會資金投向市場化債轉股項目。
　　要點又指，完善轉股資產交易機制，鼓勵依法合規以優先股方式開展市場化債轉股，探索以試點方式開展非上市非公眾股份公司債轉優先股。

＊住建部對樓市調控不力城市問責＊

　　住建部在沈陽召開部分城市房地產工作座談會，提出要加快制定住房發展計劃，並對樓市調控不力的城市堅決問責。這是繼７月３１日政治局會議明確表態要下決心解決好房地產市場問題
，堅決遏制房價上漲後，有關部門對樓市開出的「第一槍」。
　　據《華夏時報》報道，根據統計局公布的７０個大中城市新建住宅價格指數，截止６月，成都、海口、三亞、丹東４個城市等新建商品住房在過去的半年中漲幅靠前，超過１０％，分別為２２﹒８％、１７﹒２％、１１﹒６％和１１﹒４％。
　　中原地產首席分析師張大偉表示，這些城市最有可能首先受到問責，預計下半年樓市升級的調控政策內容將不斷出現，從住建部等多部門開始的政策監管將是下半年市場的主要特徵，市場的平穩將在政策推動下逐漸出現。