《一周攻略－周進略》季結倉位調整，把握機會減倉

　　剛過去一周，港股突如其來的夾升，雖云之前跌了許多，總有反彈的空間，大家等了又等就是這一天，但真的來臨時，卻看來事非尋常，值得略為提出來，大家參考一下。
　
＊低位漲近兩千點，市況淡靜有反彈＊
　
　　純粹就港股早前跌至２６２１９，而開展這一波反彈行情，本身並無任何奇怪之處，尤其上半年以時間換取空間，之後在貿易戰和美國加息的外圍不明朗因素，加上內地對不同行業的政策收緊，包括教育或科網等，令早前熱炒的板塊有獲利回吐，但相信已快速反映，餘下來的時間，技術反彈是隨時可以出現，只不過要留意的是，往往反彈的力度，一次比一次少，每次的反彈軌跡，又會成為下一次的阻力而已。
　　有趣的是，近日港匯急速抽升，雖然美匯在高位受壓，但港匯的變化，即使一眾市場人士有各種解讀，包括季度結，以至新股活動等，看來皆不足以完全解釋。同時，內地Ａ股早前似有止跌，而遇上近日中秋臨近，假期因素存在，互聯互通的機制隨即有調節，原則上北水南下的概率低了，但反而在預期相對淡靜的市況下，可以有一次急速的反彈，由低位起計，很快便接近２０００點了。
　
＊減槓桿減倉，回吐復鬆綁＊
　
　　當然，以上這些已經過去，關鍵是應否再追，抑或趁有高位，把握機會，在氣氛仍好之時，先行進行倉位的調配，減槓桿減倉等，不論是獲利回吐也好，解套鬆綁也好。
　　純粹就消息面而言，如今上述兩大外圍因素，先說貿易戰，反正雙方各自表述，又真的要打下去，但談判沒有新進展，沒有更高規格的安排，自難要求太多，反而是大家都降低了期望，而之前好一段日子，已經一直在擔憂，而走要溜，大抵已經安排好，不必現在才部署。故此，貿易戰一事，短期而言，反而無關痛癢。
　
＊９月加息是共識，重點看未來展望＊
　
　　至於加息，顯然，本周美聯儲的議息會議，是全球焦點，但焦點所在，並非加息本身，蓋９月加息，應該已是全球投資者的共識，如此強勁經濟數據之下，不加才怪，反而真正令人留意的，是局方對未來的展望，好給出一個方向，讓大家在期望管理下，好好安排本身的組合。
　　如此說來，兩大因素都不產生即時性的困擾，在成交之前一直縮減，波幅收窄之下，自然引來一記回馬槍，不是難以想像的事。
　
＊反彈愈急，愈要減持＊
　
　　然而，這正是要小心的地方。上述的兩大因素，表面看來，就算不是老生常談，都是來來去去幾句，但事態的發展，從來不一定如人願，小心駛得萬年船，畢竟，特朗普真的搞起貿易戰來，之前大家又有多少認為，從來都不會搞下去？又，加息一事，年初只有極少數人可以預測加息提速至此，如今看來理所當然的事，當日也有相當反應。
　　以此觀之，短期內反彈愈急，愈要把握機會減持，今時不同往日，沒有新錢進入，舊錢炒不起來，純粹是價格跌了，大家看著跟以往相比，好似便宜了，但氣氛和資金流不同了，便不是同一回事，至於價值這一回事，看似客觀，但也有相當主觀成分，不同時代，不同背景，同一指標的平均數或高低位，其實沒有絕對合理值可言。
　
＊９月底１０月初，組合多重整＊
　
　　本欄維持看法，趁高減持，即使由９月底季結月結，踏入１０月的第四季，可能有不少組合的重整，過程容或有進一步推升，但愈往上走，沒有資金面的源源不絕供應，走不下去的概率仍是略高一點。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》