【嚟緊炒Ｄ乜】創維績佳股價堅守５０天線，可博重上２﹒９２元

　　創維數碼（００７５１）自３月中發出盈喜以來，至月底公布業績，股價反覆升跌，只要股價能堅守５０天線２﹒５元的水平，預料股價可再發力向上。
　　創維數碼２０１８年開始更改財政年度結算日為每年的１２月３１日，該公司截至１２月底九個月的股東應佔溢利為４﹒２億元人民幣，但根據截至２０１８年１２月底１２個月的未經審核財務資料，該公司的除稅前溢利較２０１７年上升１３７﹒５％至１０億港元，股東應佔溢利更增長２８１﹒４％至８４億港元。該公司同時宣布派發末期股息每股６﹒０港仙，較上年度的末期股息大增８０％。股息支付率相當於３７﹒４％。

＊產品結構調整帶動業績＊

　　創維數碼２０１８年全年的未經審核業績非常理想，營業額雖然只上升０﹒１％至約３９０億元人民幣，毛利卻增長９﹒１％至７２億元人民幣，有賴毛利率上升１﹒６個百分點至１８﹒５％，本年度溢利８﹒４億人幣升２８１﹒４％。營業額幾乎持平，與國內家電市場出現價格戰有關，中美貿易戰也影響美洲銷售。盈利能力改善則受惠於產品結構調整以及原材料下降。該公司是國內首家大量生產ＯＬＥＤ電視機的電視生產商。ＯＬＥＤ電視機具有對比度高、耗電少、發熱量低、機身超薄等優點。除稅前溢利及股東應佔溢利大幅增長，有賴銷售及分銷費用下降１０﹒６％。
　　創維數碼非全資附屬公司創維數字（深：０００８１０）在４月初發出２０１９年第一季業績預告，純利增長最高可達９７﹒０３％至１﹒３億元人民幣，刺激創維數碼的股價在４月再現升勢。創維數字盈利表現向好，因為主營業務收入增長，而且供應鏈體系變革初見成效，主要原材料中上所佔百分比最大的存儲晶片價格下降，毛利率於是上升。創維數字主營業務包括數字電視智能終端及軟件系統與平台的研究、開發、生產、銷售、運營與服務。該公司的主要產品為數碼網絡機頂盒、支持廣電有線電視ＩＰ、ＯＴＴ或ＤＶＢ＋ＯＴＴ業務運營的平台系統、寬頻網絡接入設備等。

＊深Ａ附屬集資業務升級＊

　　創維數字剛宣布發行可轉換債券集資約１０億元人民幣，成功集資可能再刺激創維數碼的股價上升。可轉換債券約７１％的集資金額將用於機頂盒與接入終端系列產品智慧化升級擴建項目，餘款則用於汽車智能駕駛輔助系統升級擴建項目。創維數字估計產品質素改良後，生產效率將會上升，盈利率提升之餘，勞工成本也會下降。可轉換債券換股價為１１﹒５６元人民幣。如果債券悉數轉換為創維數字的股份，創維數碼於創維數字的持股量將攤薄至５２﹒７９％，創維數字在創維數碼的帳目中的入帳方式仍然不變。創維數字公布發行轉換債前的股價為１１﹒１１元人民幣，市價與換股價相近。創維數碼及創維數字似乎都希望投資者最終換股。

＊毛利率遠勝ＴＣＬ電子＊

　　　撇開業績比較數字和集團的資本市場運作，創維數碼的前景不俗。集團有意配合家居電器智能化的大趨勢轉型，在未來五年內，業務從電視機製造及銷售轉變為多元化發展，業務分為多媒體業務、智能系統技術業務、智能電器業務及現代服務業務。目前所見，電視機業務現在及日後仍然為該公司的收入及盈利支柱。正如證券商國泰君安證券所言，智能電視在智能家居電器系統中可發揮重要的交互界面作用，創維數碼的主要業務仍然具有發展空間。該公司的技術優勢可使該公司在價格戰中維持競爭力，短期內該公司仍然受惠於原材料價格下降等有利盈利能力的因素。創維數碼的毛利率約１８﹒５％，較同業ＴＣＬ電子（０１０７０）毛利率逾１５％為佳。該公司配合一帶一路拓展非洲市場，成績不俗，２０１８年的營業額比重由７％提高至１３％，略為彌補了美洲銷售下跌的影響。一旦中美貿易戰結束，２０１９年的海外業務銷售成績有望復甦。
　　預料創維數碼只要股價能堅守５０天線２﹒５元的水平，股價可再挑戰２﹒９２元的一個月高位。《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》

　
　表列創維數碼（００７５１）近年業績（年結日去年起改為１２月３１日）：
　
　數據　　　　　　２０１８／１９年度　　　２０１７／１８年度　　２０１６／１７年度
　　　　　　　　　　　　　九個月　　　　　　　　全年　　　　　　　　　全年　
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　營業額　　　　　　３０１﹒９２億　　　　　３９２﹒７１億　　　　３８０﹒３７億
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（＋３﹒２％）　　　　（＋６﹒９％）

　毛利　　　　　　　　５６﹒５８億　　　　　　６５﹒４５億　　　　　７６﹒０６億　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（－１３﹒９％）　　　　（－２﹒５％）
　　
　股東應佔溢利　　　　　４﹒２０億　　　　　　　４﹒５９億　　　　　１１﹒６３億
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（－６０﹒５％）　　　（－３５﹒７％）

　每股派息（港仙）　　　　　６﹒０　　　　　　　　　９﹒０　　　　　　　１４﹒６
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　註：人幣

　表列創維數碼（００７５１）與部分同板塊股價表現：

　股份（編號）　　　　　　　　去年第四季以來　　　　今年以來　　　　　　本月以來
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　創維數碼（００７５１）　　　＋１８﹒５５％　　　＋５５﹒０３％　　　－１﹒８７％
　冠捷科技（００９０３）　　＋１４０﹒５８％　　　＋３８﹒３３％　　　－８﹒７９％
　海信家電（００９２１）　　　＋６２﹒４８％　　　＋９９﹒６５％　　　＋４﹒３５％
　ＴＣＬ電子（０１０７０）　　＋２１﹒２０％　　　＋４６﹒３３％　　　＋２﹒３３％
　海爾電器（０１１６９）　　　　＋６﹒３５％　　　＋１７﹒３４％　　　－０﹒８８％

　股指
　恒生指數　　　　　　　　　　　＋７﹒６３％　　　＋１５﹒７２％　　　＋２﹒９６％
　國企指數　　　　　　　　　　　＋５﹒８３％　　　＋１５﹒１２％　　　＋２﹒４６％
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　註：資料截至４月１２日收市