《師傅教路－黃瑋傑》中燃氣下半年度收入高於上半年，惟盈利減少

　　中國燃氣（００３８４）上周五（２１日）公布了截至今年３月底止年度業績，昨日（２４日）股價大幅上升近６％，收報２９﹒５元。於２０１８／１９財政年度，集團的財務及營運表現均錄得大幅增長，其天然氣售氣總量增長３２﹒１％至２４６﹒６億立方米，新接駁居民用戶數達到５１０萬戶增長３０﹒１％，總收入增長１２﹒４％至５９３﹒８６億元，毛利為１４０﹒５９億元，增長２０﹒５％；整體毛利潤率為２３﹒７％，同比提升１﹒６個百分點；股東應佔溢利增長３４﹒９％至８２﹒２４億元，每股基本盈利為１﹒６３元，增長３２﹒５％。

＊全年度毛利潤率上升＊

　　如以上半財政年度和下半財政年度作比較，集團下半年度天然氣售氣總量為１３５﹒９億立方米，較上半年度增長２４﹒８％。新接駁居民用戶數為２５７萬戶，較上半年度增長１﹒５％；總收入為３０５億元，較上半年度增長５﹒７％；毛利為７５﹒６億元，較上半年度增長１６﹒３％；不過，股東應佔溢利為３９﹒９９億元，較上半年度減少５﹒３％。
　　截至今年３月底，集團管道燃氣項目總數為５４２個，分別較去年３月底和去年９月底增加４７個和３４個，城市燃氣項目可接駁居民用戶數達到４３０４萬戶，同比增長５％；城市燃氣項目居民用戶滲透率為６０﹒７％，同比提升３﹒５個百分點。
　　其管道燃氣項目包含３６５個城市管道燃氣項目和１７７個縣、區級鄉鎮氣代煤項目，並擁有１７個天然氣長輸管道、５７５座壓縮或液化天然氣汽車加氣站、一個煤層氣開發項目、１００個液化石油氣分銷項目以及建成營運６８個多能互補的綜合能源供應項目，同比大幅增長２５７﹒９％。集團依託燃氣項目龐大的市場和用戶優勢，致力推動天然氣分布式能源、光伏發電、配售電、集中供熱等新業務在中國的廣泛布局，開展綜合能源利用，為用戶提供高效率的綜合能源，滿足客戶對氣、熱、電、冷的不同需要。　

＊天然氣管接駁費受壓＊
　
　　集團在天然氣管道網絡建設方面，平均接駁收費面對一定下調壓力。其中，居民用戶城市燃氣項目的平均接駁收費為２５０８元人民幣，同比下降０﹒６％；鄉鎮燃氣項目的平均接駁收費為３０１０元人民幣，同比下降２﹒６％。工業用戶及商業用戶的平均接駁費分別為每戶人民幣２１０９７８元及人民幣２７４５２元，同比分別增加７﹒１％和下降１０﹒２％。另一方面，壓縮或液化天然氣加氣站的天然氣銷量為１１﹒９３億立方米，同比減少２﹒５％，主要由於ＣＮＧ加氣站的市場依舊充滿挑戰。截至今年３月底，集團擁有５７５座壓縮或液化天然氣汽車加氣站，同比減少５座。

＊財務費用增加５９％＊

　　在液化石油氣（ＬＰＧ）業務方面，集團現擁有８個液化石油氣碼頭及１００個液化石油氣分銷項目，分銷業務遍布中國１９個省。於截至今年３月底止年度，集團實現銷售液化石油氣約３９９﹒３４萬噸，同比減少０﹒９％。其中，批發業務銷售量為約２７８﹒５４萬噸，同比減少５﹒４％；終端零售業務銷量為１２０﹒８０菁噸，同比增長１１﹒３％。
　　批發業務銷售量同比略有下降主要是因為期內國際原油及ＬＰＧ價格波動加劇，為了避免受到國際ＬＰＧ採購價格大幅波動對採購成本及盈利的影響，集團控制了ＬＰＧ進口量，實現ＬＰＧ銷售收入總額１５９﹒１７億元，同比減少０﹒３％，股東應佔核心年度溢利為１﹒０１億元大幅減少８０﹒５％。另外，值得注意的是，集團財務費用較去年同期８﹒０７億元上升５９％至１２﹒８４億元。於今年３月底，集團銀行貸款及其他貸款總額為３７８﹒９８億元，較去年增加１７﹒１％，其中ＬＰＧ業務進口短期信用證相關的貿易融資額為２２﹒４億元。
《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）