海關總署上周公布,以美元計,6月出口同比由升轉跌1﹒3%,好過市場預期的下跌2%;進口同比下跌7﹒3%,遠差過預期的跌4﹒5%,但仍比上月跌8﹒5%的跌幅有所收窄。
華泰證券宏觀研究分析師李超認為,中國貿易差額主要取決於出口和進口回落的速度,如果全球經濟回落風險和中美貿易摩擦的風險更大,那麼可能會制約出口增速從而導致中國貿易順差收窄,如果內需不振,從而限制進口增速,並且回落幅度快於出口增速,那麼可能會導致「衰退式」順差。
李超續解釋,進口數據的走弱在一定程度上反映出中國內需有下行的風險,目前政策仍以托底為主。而出口增速高於預期,可能是因為中國對非美國家的出口增速尚好,抵消了對美出口部分的負效應,這在人民幣貶值的情況下會更為突出。中美關係有所緩解,出口負面沖擊有所緩解,但未來影響不可忽視。
目前來看,4月底以來,國內的政策取向重新回到三大攻堅戰和去槓桿上來,逆周期調控政策逐漸減弱或退出,「衰退式」順差的可能仍會延續。如果國內政策重新強調逆周期調控和「六穩」,那麼「衰退式」順差的可能會有所減小。
《經濟通通訊社15日專訊》
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