《勝算在握》正榮金融郭家耀：薦買平安好醫生、香港電訊

　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買平安好醫生、香港電訊
　
　　平安好醫生（０１８３３）：集團中期業績改善，淨虧損由上年同期４﹒４４億元人民幣收窄至２﹒７３億元人民幣，期內收入上升１﹒０２倍至２２﹒７３億元人民幣，毛利上升５９﹒２％至４﹒９２億元人民幣。截至６月底，公司的註冊用戶人數達２﹒８９億戶，較２０１８年底增加２，４１０萬戶；活躍用戶數和月付費用戶數分別達６，２７０萬戶和２２０萬戶，同比分別增長２９﹒０％和６１﹒２％。期內平均付費用戶轉化率達３﹒７％，較去年同期的３﹒１％有所提升。
　　上半年日均問診量達６５﹒６萬人次，較２０１８年同期上升２３﹒５％。公司繼續加強與商業保險的合作及深化會員制，推動在線醫療商業化。透過與大型企業戰略合作，管理層期望獲取更多醫療及患者流量，迎接互聯網醫療爆發式增長。公司預期未來將有三成的門診流量可透過互聯網完成，新產品推出亦有助改善用戶對公司服務的認受性，預料業績將可扭虧為盈，帶動估值提升。建議買入價３６元，止蝕３３﹒５元，目標價４０元。（建議時股價：３７﹒３元）
　
　　香港電訊（０６８２３）：集團上半年盈利上升１６％至２１﹒６億元，期內總收益增長１％至１３７﹒６８億元，ＥＢＩＴＤＡ上升２％至５７﹒３３億元，主因為經營成本效益進一步提高。經調整資金流入增加３％至２２﹒７２億元。上半年流動通訊業務的服務收益增長１％至３８﹒８１億元，升幅來自高端品牌１０１０的客戶人數增長、客戶升級使用更高階的服務計劃，以及於去年底進行的價格調整影響。
　　期內，流動通訊產品銷售收益放緩至１３﹒４１億元，反映手機更換週期持續延長，尤其是市場正在期待５Ｇ手機的面世。截至６月底，後付的客戶ＡＲＰＵ為１９８元，按年增加２％，後付客戶人數輕微增長至３２４﹒７萬名，總客戶人數增加９％至４５９﹒２萬名。電訊服務方面，收益按年增長１％至１０２﹒０９億元，ＥＢＩＴＤＡ亦增長２％至３８﹒２８億元，ＥＢＩＴＤＡ邊際利潤率為３７％。整體業績符合預期，分派持續增長，現價息率仍處５厘以上，仍有相當吸引力。建議買入價１２﹒２元，止蝕價１１﹒５元，目標１４元。
（建議時股價：１２﹒６元）（筆者沒有持有上述股份）

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買李寧、舜宇光學

　　李寧（０２３３１）：集團中期表現勝預期，收入與純利分別按年增３３％及１９６％，分別為６２﹒５５及７﹒９５億人幣。期內毛利率改善至４９﹒７％，相信是直營銷售渠道的折扣減少有關。此外，經營性現金流同比增１０７％至１３﹒６億人幣，運營效率持續改善。目標價２２元，止蝕價１７﹒７０元。（本周四建議時股價：１９﹒８６元）
　
　　舜宇光學（０２３８２）：集團中期表現符預期，純利約１４﹒３億人幣，升約２０﹒４％。期內，收入約１５５億人幣，增加約３０％。加上出貨量理想，７月手機鏡頭出貨量及車載鏡頭分別按年升２３％及１９﹒７％；相信集團可成功爭取更多市佔率，亦反映其產品技術含量較高。目標價１０５元，止蝕價８５﹒００元。（本周四建議時股價：９３﹒９５元）