內地接連加強科企監管，由反壟斷蔓延至數據安全、境外上市審查等。匯豐金融服務亞洲投資策略主管劉紹文表示，監管風波料短期仍會困擾，但中港新經濟股的「轉角指標」已見蹤影，包括納指轉強、環球資金轉買增長股，以及北水重臨，期望第三季中後期會轉勢。
他又指，市場愈趨前瞻性，相信中期業績後，機構將展望明年盈利，認為目前環球股市估值仍然合理。
劉紹文接受專訪時表示，目前市場流動性倍多於金融海嘯時期，收水預計歷時數年及有序發生，隨資金成本不斷下調，科技股估值將不斷調升，而新經濟股自２月跑輸傳統經濟股近兩成，大幅調整後，估值已回落至合理水平。
＊「計唔到數」，市場怕監管風險＊
據匯豐金融統計，截至７月７日，美股納指今明兩年的預測市盈率為３３﹒４倍及２８﹒２倍，較５年歷史平均高約９％，而恒生科指分別是４４﹒９倍和３１﹒８倍，較納指更貴，但如果計算有盈利的幾隻中資科技龍頭，今年預測市盈率約２７﹒４倍，處於區間中部。
劉紹文說，市場最怕是政治或監管風險，因為「計唔到數」，難預測未來發展，令機構投資者先「靠邊站」，看清形勢才撈貨，他預計短期中港經濟股仍受監管困擾，但基於流動性、估值合理、納指轉強，期望中港新經濟股在第三季中後期會回歸。
內地第二季ＧＤＰ增長７﹒９％，經濟繼續回歸常態化。劉紹文預計，內地企業明年盈利增長亦將回歸常態，但對於部分投資者認為股市已經「升得好多」，他直言要「平反」，因Ａ股明年預測市盈率只是約１１倍，環球市場估值亦與歷史平均相若。至於流動性方面，他指內地不搞「大水漫灌」，著重精準投放及扶助中小微企，放水程度不及美國等地區，但經濟數據顯示內地幣策處理佳，故未有擔心。
＊乏催化劑，中資金融股看淡＊
他指隨著中國經濟復甦，可以繼續同時配置新舊經濟股，但未完全到「貪新忘舊」階段，隨疫情影響漸散，亦看好服務需求復甦，國內旅遊、物業管理、消費等板塊都會受惠。
展望下半年港股市場，他指要分三部分看：一是新經濟股，當外圍消化通脹和收水的憂慮，內地監管明朗化，第三季中後期有望跟升；二是中資舊經濟股，其中內銀須讓利實體經濟，內險新業務價值部分倒退，故整體估值雖不貴，短期欠催化劑下，較為看淡；三是本地經濟股，包括本港地產和銀行股，增長憂慮較中資舊經濟股為少，估值和股息率亦吸引，如通關及香港經濟繼續復甦，看好其續有上行空間。
問到Ｄｅｌｔａ新冠變種病毒擴散，會否構成股市風險，他指市場對經濟復甦的期望幾高，由於疫情防控有經驗，經濟持續復甦，股市並未反映疫情轉差，或經濟一旦放緩的風險，該行會繼續觀察通脹數據、企業業績及債息等。《香港經濟日報》
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