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16/05/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》信貸4月份非激增有合理調節

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年4月份同比減
少,乃於3月份同比激增逾五成和環比飆升逾九成之後的合理調節,特別是對非金融企業及機關
企團的貸款穩快增長之後的增長放緩,而住戶貸款保穩增,有利實體經濟穩中有進的發展。此舉
作為抵特朗普續在經貿壓華的其中積極做法,我對中國經濟前景有憧憬。
 
*企業中長期貸款減少似受困美掀貿戰*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年4月份達
1﹒02萬億元(見表一),即使較上年同期少增1615億元或13﹒56%,不用引以為
「憂」,乃因3月份淨增1﹒69萬億元同比多增5777億元或51﹒94%,更比對上一個
月的2月份環比多增凡8042億元或95﹒79%之普,此為激增之後有適度的調節,尤其是
1-4月份累計淨增之數6﹒83萬億元同比增長13﹒08%,相對於2018年同期
6﹒04萬億元的6﹒9%升幅仍多增6﹒18個百分點,完全可以接受。
  再從具體數據分析,惹人注目的當然是金融機構(一)對非金融企業及機關團體的貸款,於
2019年4月份淨增3471億元(見表二.下同),同比減少39﹒39%,是在1-3月
份累計淨增4﹒48萬億元同比飆升45%,和3月份該達1﹒066萬億元和同比增
65﹒6%的情況下的變異,而2018年4月份淨增5726億元同比增12﹒56%。在非
金融企業及機關團體的貸款中,即使(1)短期貸款於2019年4月份淨減1417億元,亦
為一季度淨增1﹒05萬億元同比增長75﹒38%衍生變化,更重要的是(2)票據融資於淨
增1874億元飆升80倍,結合一季度7833億元扭轉2018年一季度減少547億元來
看,反映商業銀行等金融機構積極加強短期融資力度,以強化公司企業的流動資金資源和周轉,
穩定甚至活化以供給側改革為主的內需特別是商情。
 
  至於(3)中長期貸款,於2019年4月份淨增2923億元同比減少39﹒53%,加
上1-3月份累計淨增2﹒57萬億元只增4﹒9%,需要加以留意。企業的中長期貸基本主要
用於包括土地、廠房、機械設備等各方面的資本投資,需求有所轉弱,顯然受到美國自2018
年7月開始對華單邊採取加徵關稅,使企業的資本投資有一定的壓抑,尤其是特朗普於2019
年5月10日對華輸美約值2000億美元商品加徵關稅的稅率由10%提升至25%,甚至啟
動對另3250億美元的其他商品亦作如是劣舉,會影響企業投資信心。
  再看銀行業(二)對住戶的貸款,於2019年4月份淨增5258億元,同比減少
0﹒5%,但相對於2018年4月份累計淨增5284億元的7﹒46%減幅,收窄幾近7個
百分點,其中(I)對住戶的短期貸款於2019年4月份淨增1093億元同比減少
37﹒22%,相對於2018年同期達1741億元同比增長37﹒19%,情況有十分明顯
的逆轉,加上2019年一季度累計4292億元同比減少8﹒08%亦扭轉2018年同期
4669億元增20﹒65%之況,即使此為消費者多用電子支付成趨勢,亦不會有每下愈況之
象。消費信心和行為轉弱!
 
*住戶中長期貸款跌轉增似意味樓市回暖*
 
  但(II)中長期貸款於2019年4月份淨增4165億元,同比增長17﹒56%,加
上一季度累計淨增1﹒38萬億元同比上升6﹒98%,顯示增長速度有加快的傾向。國家主席
習近平多番申明「房屋是用來住的,不是用來炒的「重要政策,和國務院總理李克強早於
《2017年政府工作報告》力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,曾使住宅為
主的房地產市道不斷降溫,而相關貸款由多時縮減,發展到現今略有回升,可以一定程度意味樓
市似乎有溫和復甦初象,當屬佳態也。
  (三)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易於4
月份的成交總額103﹒89萬億元,日均4﹒72萬億元同比增長高達40﹒6%,保持活躍

  (ii)同業市場拆借息率,於4月份的月加權平均利率為2﹒43%,環比升0﹒01個
百分點,而同比下降0﹒38個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)
 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減
            (億元)    (%)     (億元)    (%)
  --------------------------------------
   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08
   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55
   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89
   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40
  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51
  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61
  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08
   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74
   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02
   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82
   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29
   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81
   4月2018   1﹒18萬    7﹒27   6﹒04萬  13﹒53
   3月2018   1﹒12萬    9﹒80   4﹒86萬  15﹒16
   2月2018   8393   -28﹒00   3﹒74萬  16﹒90
   1月2018   2﹒90萬   42﹒80   2﹒90萬  42﹒80
  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90
  11月2017   1﹒12萬   40﹒95  12﹒94萬  12﹒13
  10月2017   6632     1﹒80  11﹒82萬   9﹒90
   9月2017   1﹒27萬    4﹒10  11﹒16萬  10﹒49
   8月2017   1﹒09萬   14﹒89   9﹒88萬  10﹒51
   7月2017   8255    78﹒05  8﹒79萬億  10﹒01
   6月2017   1﹒54萬   11﹒50  7﹒97萬億   5﹒84
   5月2017   1﹒10萬   11﹒61  6﹒43萬億   4﹒50
   4月2017   1﹒10萬   97﹒98  5﹒32萬億   3﹒10
   3月2017   1﹒02萬  -25﹒54  4﹒22萬億  -8﹒46
   2月2017   1﹒77萬   61﹒02  3﹒47萬億   6﹒12
   1月2017   2﹒03萬  -18﹒93  2﹒03萬億 -18﹒93
  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90
  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26
  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00
  --------------------------------------
   #億元
 
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長結構(萬元計,同比增╱減)
 
                2019年4月       2018年4月
 
                      (%)           (%)
 ----------------------------------------
 住戶貸款        增5258  - 0﹒50  增5284  - 7﹒46
 短期--        增1093  -37﹒22  增1741  +37﹒19
 中長期--       增4165  +17﹒56  增3543  -20﹒22
 非金融機企業及其他部門 增3471  -39﹒39  增5726  +12﹒56
 短期--        減1417     -    增 737  -51﹒93
 中長期--       增2823  -39﹒53  增4668  -10﹒67
 票據融資--      增1874     80倍  增  23     -
 非銀行業金融機構    增1417  +1﹒06倍  增 685  +3﹒89倍
 ----------------------------------------
  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成

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