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12/07/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》PPI隨購進價倒跌減通脹壓

  《談國論企》中國的工業生產者出廠價格(PPI)於2019年6月份同比回落至持平水
平,環比則二連跌,和止住二連急升之態,主要受惠於燃料動力、有色金屬材料及電線類、建築
等類別的購進價格皆跌,而生活資料亦基本持平,有助於緩和居民消費價格CPI所受鮮果、豬
肉漲價之壓。美國對華掀貿易促中國得反制加徵輸入的美國貨關稅和提升稅率,暫時未有引致進
口通脹,其中原因為中國政府採取合理、適當的措施穩定通貨價格,確保實體經濟穩中有進發展

 
*燃料動力化工原料購進價皆跌可緩壓*
 
  來自中國國家統計局所發布的資料,工業生產者出廠價格於2019年6月份的同比持平,
較對上一個月所增0﹒6%大幅回落0﹒6個百分點,而5月份環比亦減0﹒3個百分點,止住
4月份同比增0﹒9%拉動環比激增0﹒5個百分點,和3月份同比及環比分別升0﹒4%和
0﹒3個百分點二連升之惡況,需要留意的有好幾點:
  (甲)PPI之同比由升幅收窄至持平,乃受到多項(I)購進價格上升的壓力有不同程度
的增長放緩甚至倒跌的影響,包括(i)燃料、動力類購進價格於2019年6月份同比回落
0﹒3%,相對於5月份同比升幅收窄至1﹒4%由略升轉稍跌,來回相差1﹒7個百分點,而
對上一個月的環比減幅卻只是0﹒2個百分點,而此項於4月份同比及環比分別上升1﹒6%及
0﹒9個百分點,該是受到原油等能源價格保持窄幅反覆爭持的影響。但美國退出《伊朗核協議
》和單方面對伊朗作出新一輪的「制裁」,使中東地緣政局再趨緊張,本該使原油價上行的機會
遠大於回調;最大問題,是美國又趁機提速增產原油,特別是頁岩油的生產,為油價反跌之因。
由是此使(ii)化工原料類購進價格於2019年6月份同比下跌4﹒7%,較5月份所跌
3﹒5%要多跌1﹒2個百分點。
  PPI之回落當然還受到多個非燃料項目的購進價格同樣回落之惠:(II)建築材料及非
金屬類的購進價格於2019年6月份同比增長4﹒3%,較對上一個月低0﹒1個百分點,而
5月份升4﹒4%而環比跌0﹒7個百分點。
 
*農副產品購進價升料短期難有改進*
 
  由是抵銷(III)農副產品類的購進價格於是月份同比上升1﹒9%,比上月所升
1﹒5%多升0﹒4個百分點之壓。此該在相當程度受到鮮果以至豬肉、牛肉以至羊肉價格普見
向上的壓力,會構成的負面影響。
  多個類別的生產購進價格環比上升速度有所放緩,故(乙)工業生產者出廠價格中之生產資
料PPI同比增長於2019年6月份同比下跌0﹒3%,相對於5月份尚升0﹒6%,來回相
去凡0﹒9個百分點,而生活資料的PPI同比增長基本持平於4及5月份之0﹒9%,其中生
活資料類漲幅較大的為食品類同比增長持平於上月的2﹒2%,乃因豬肉、鮮菜價升對消費價格
甚至生產價格等方面仍然繼續造成不輕的壓力所致。
  但生產資料PPI之採掘類,於2019年6月份同比上升4﹒5%,環比回落1﹒6個百
分點,止住5月份同比增長6﹒1%卻環比增0﹒8個百分點,並形成四連升,有初步良性的啟
示。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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