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12/09/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》企業住戶八月中長期貸皆跌轉升

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年8月份無疑由
上年之升轉跌,連同7月份之減和上半年同比增長放緩,似意味實體經濟似有下行的壓力,唯是
住戶及企業的中長期貸款需求由上年之跌轉升,尚屬可以接受之況。政府宜進一步強化財稅政策
,以支持經濟保持穩中有進發展,作為力抗特朗普續在經貿、政治甚至貨幣等問題壓華的其中積
極做法。我對中國經濟前景仍有憧憬。
 
*企業長貸仍穩故短貸需求減弱尚可*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年8月份達
1﹒21萬億元(見表一),即使同比減少665億元或5﹒47%,卻較7月份1﹒06萬億
元減3975億元或26﹒9%,跌幅有明顯收窄,但2018年8月份的1﹒28億元增
16﹒82%和7月份大幅增長75﹒65%至1﹒45萬億元,表面上似有頗大程度的落差,
唯是情況可預期及可接受,乃因:特朗普於是月突然再度發難要對中國輸美尚未加徵關稅的商品
單邊加徵,甚至發狂的要對已加徵的商品調高關稅稅率,遂使中國的商業銀行信貸政策有一定程
度的加大審慎尺度。
  實際情況卻非一般之見差勁,因金融機構(一)對非金融企業及機關團體(簡稱:企業)的
貸款淨增,於2019年8月份淨增6513億元(見表二.下同),同比增加6﹒3%,相對
於7月份2974億元同比大幅減少54﹒26%,有轉穩回俏之跡象,尤其是此數於2018
年8月份6127億元增39﹒88%高基數底下有進一步的上升,該受惠於(1)中長期貸款
,於2019年8月份達4285億元同比增長25﹒11%,而2018年8月份3425億
元則減5﹒88%,更重要的是2019年7月份淨增3678億元,同比仍升5﹒54%,故
8月份的增幅該屬相對可觀,該屬相對良性的啟示。
  相信這有可能受到中國製造業採購經理指數(PMI)於2019年8月份的出口新訂單的
支持:分類指數於8月份達47﹒2,環比升0﹒2個百分點,而7月份46﹒9環比升0﹒6
個百分點,屬二連升。但此況仍可以在一定程度意味內需減弱和美國對華所挑起貿易戰漸生壓力
,實體經濟似有下行的壓力,始使金融機構對企業以至個人貸款有所減少,故政府宜進一步強化
減稅降費、刺激以供給側為主的內需和適度定向加大信貸融資力度,應對外與內之困。
  企業的(2)短期貸款於2019年8月份減少355億元,比上年同期所減1748億元
少減79﹒7%,相對於對上一個月的7月份淨減2195億元為低,可以接受。
  和(3)票據融資於2019年8月份淨增2426億元同比減少40﹒82%,與7月份
所達1284億元減46﹒24%,幅度大致相若,但環比增88﹒9%,而2018年8月份
淨增4﹒099億元則同比飆升11﹒9倍,屬於異常高增長底下之減少。
  由是可見,企業的短期資金需要不大強烈,固投所需不弱,乃不錯表現。
 
*住戶長期貸款穩顯樓市不差短貸轉弱*
 
  反而銀行業(二)對住戶的貸款值得高度關注,因:於2019年8月份淨增6538億元
同比減少6﹒76%,而2018年8月份的7012億元則增5﹒68%,情況同樣可以接受
。而2018年同期淨增6344億元卻增加12﹒9%,更是相對於2017年7月份所增
22﹒7%要低9﹒8個百分點,便可見情況不可忽視,理由為住戶的各種各樣貸款是以供給側
為主的內需政策的十分直接反應,建議政府促銀行支持住戶多消費投資。
  此說可印證於銀行業(I)對住戶的短期貸款於2019年8月份淨增1998億元同比減
少22﹒83%,而2018年同期7012億元尚增5﹒68%,即使是月由升轉跌,但相對
於對上一個月的7月份淨增695億元,同比大幅減少60﹒69%,又是不差之況。
  (II)中長期貸款,於2019年8月份淨增4540億元同比增長2﹒84%,扭轉
2018年同期4415億元回落1﹒23%之況,表現亦優於對上一個月的7月份淨增
4417億元同比減少3﹒48%。住宅中長期貸款很大程度與購買商品用住房有關。國家主席
習近平多番申明’房屋是用來住的,不是用來炒的’重要政策,和國務院總理李克強於
《2017年政府工作報告》已力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,曾使住宅
為主的房地產市道不斷降溫,而相關貸款由多時縮減,發展到現今基本回穩,當屬佳態也。
  (三)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易於
2019年8月份成交總額102﹒87萬億元,日均4﹒68萬億元同比減少1﹒1%,而非
上年同期增43﹒6%之況;和(ii)同業市場拆借息率,於8月份達2﹒65%,同比及環
比分別上升0﹒1個百分點及0﹒3個百分點,反映出銀行業慎看境內外的經濟前景。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)
 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減
            (億元)    (%)     (億元)    (%)
  --------------------------------------
   8月2019   1﹒21萬   -5﹒47  11﹒93萬   1﹒70
   7月2019   1﹒06萬  -26﹒90  10﹒73萬   2﹒39
   6月2019   1﹒66萬   -1﹒90   9﹒67萬   7﹒10
   5月2019   1﹒18萬    2﹒75   8﹒01萬  11﹒41
   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08
   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55
   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89
   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40
  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51
  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61
  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08
   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74
   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02
   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82
   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29
   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81
  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90
  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90
  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26
  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00
  --------------------------------------
  
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)
 
                2019年8月        2018年8月 
                       (%)            (%)
 -----------------------------------------
 住戶貸款        增6538   - 6﹒76  增7012  + 5﹒68
 短期--        增1998   -22﹒83  增2589  +20﹒00
 中長期--       增4540   + 2﹒84  增4415  - 1﹒23
 非金融機企業及其他部門 增6315   - 6﹒30  增6127  +39﹒88
 短期--        減 355   +79﹒70  減1748     -
 中長期--       增4285   +25﹒11  增3425  - 5﹒88
 票據融資--      增2426   -40﹒82  增4099  +11﹒9倍
 非銀行業金融機構    減 945      -    增 439     -
 -----------------------------------------
  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成

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