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03/12/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》內需促製造業生產重新擴張

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2019年11月份再度重返臨界點以
上的擴張佳態,止住過去5個月的收縮劣況,該受惠於主要原材料購進價格使出廠價格同步回落
,刺激與境內有關的新訂單明顯好轉,而出口新訂單即使尚處收縮之境,仍見改善,由是生產經
營活動指數亦見改善。結合服務業、建築業為主非製造業指數同樣有所提升,初步意味美國所掀
貿戰對華的衝擊似乎未有預期般嚴重,強化中國堅持原則作貿談。
 
*出廠價格隨原材料購進價回落有良效*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料
,製造業採購經理指數在2019年11月份達50﹒2(見表),較10月份的49﹒3大幅
提升0﹒9個百分點,更是自5月份跌破臨界點50以來的首次重返50的擴張水平。
  製造業生產之能夠再度有明顯改善,乃受惠於(一)有強烈的內需支持,因新訂單無疑由臨
界點以下的收縮,重返這之上的擴張,並非受到(I)出口新訂單的強力支持,因此項之分類指
數於11月份所達48﹒8,較對上一個月之數高1﹒8個百點,也只是補回10月份47環比
低1﹒2個百分點所失之餘,仍處於收縮之況,此與(II)製造業整體新訂單於11月份環比
大升1﹒7固百分點,達51﹒3而重返臨界點上方的擴張情況,顯然並不相配,由是可解讀為
:內需轉強,始使製造業的整體新訂單即使在出口新單續收縮情況底下,仍能夠扭轉乾坤之因。
  尤其是特朗普要在9月1日對華輸美未加徵關稅的商品分兩個階段加徵,進一步破壞了中、
美兩國經貿的氣氛,和擾亂正常的聯繫及活動,使中國對美的出口新訂單始終處於收縮水平,故
新訂單之能夠由跌轉升,內需轉強,有十分重大的啟示。
  由是(III)與貿易相關的進口新訂單,發展步步向穩,因分類指數於2019年11月
份持平於對上一個月的49﹒8,相對於10月份之數增升1﹒1個百分點。連同10月份即使
仍處遠離臨的46﹒9較大收縮水平,是月環比跌0﹒2個百分點。
  但(IV)在手訂單有待改善,分類指數持平於對上一個月的44﹒9分類指數,持平於
10月份環比增長0﹒2個百分點至44﹒9,相對於9月份環比減少0﹒1個百分點至
44﹒7和8月份升0﹒1個百分點,7月份增0﹒2個百分點至44﹒7,尚可接受,問題是
此數仍遠低於臨界點,很有必要努力改進。
  正正因為內需不斷改善,故(二)製造業的生產擴張力度,也告明顯提升,分類指數於11
月份時達52﹒6,環比增長1﹒8個,10月份所達50﹒8環比回落1﹒5個百分點,而9
月份52﹒3環比回升0﹒4個百分點,8月份51﹒9環比回落0﹒2個百分點、7月份
52﹒1環比升0﹒8個百分點。
  
*原材料購進價續回有利擴大競爭能力*
 
  同樣值得注視的,有(三)原材料庫存分類指數於11月達49,較上月高0﹒6個百分點
,10月份環比回落0﹒2個百分點47﹒6,而9月環比回升0﹒1個百分點,8月份回落
0﹒5個百分點和7月份48環比跌0﹒2個百分點,相當反覆。
  再結合(四)產品庫存分類指數於11月份之數46﹒40﹒3,為環比增長0﹒3個百分
點46﹒40﹒310月份回落至46﹒7,環比跌0﹒4個百分點,而9月份47﹒1環比回
落0﹒7個百分點,銷情尚可。此處好現象。
  (五)從業人員分類指數持平於10月份的47﹒3環比之數,有利於緩和生產之劣態。
  但(六)主要原材料購進價格分類指數於2019年11月份達49,環比回落增長0﹒6
,形態不太差,
  至於(七)生產經營活動預期指數,於2019年11月份達54﹒9,環比增長0﹒7個
百分點,而10月份達54﹒2,環比低0﹒2個百分點,相對於9月份54﹒4環比升1﹒1
個百分點,而8月份53﹒3環比跌0﹒3個百分點和7月份53﹒6環比回升0﹒2個百分點
,廠商對經營前景的看法仍然反覆。
  由是中共第19屆中央委員會第四次會議(簡稱四中全會)公報,談及經濟時指出要’堅持
和完善社會主義基本經濟制度’,以推動經濟高質量發展,強調公有制的重要性和以此與多種所
有制經濟共同發展,予人以新的和強有力的憧憬。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
 
           中國製造業採購經理指數(PMI)
 
                   指數   月環比(個分點)
      --------------------------
      11月╱2019    52﹒3    +0﹒9
      10月╱2019    49﹒3    -0﹒5
       9月╱2019    49﹒8    +0﹒3
       8月╱2019    49﹒5    -0﹒2
       7月╱2019    49﹒3    +0﹒3
       6月╱2019    49﹒4     持平
       5月╱2019    49﹒4    -0﹒7
       4月╱2019    50﹒1    -0﹒4
       3月╱2019    50﹒5    +1﹒3
       2月╱2019    49﹒2    -0﹒3
       1月╱2019    49﹒5    +0﹒1
      12月╱2018    49﹒4    -0﹒6
      11月╱2018    50﹒0    -0﹒2
      10月╱2018    50﹒2    -0﹒6
       9月╱2018    50﹒8    -0﹒5
       8月╱2018    51﹒3    +0﹒1
       7月╱2018    51﹒2    -0﹒2
       6月╱2018    51﹒5    -0﹒4
      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2
      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2
      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1
      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2
      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4
      12月╱2012    50﹒6     持平
      --------------------------
      資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心
      資料整理:黎偉成

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