《談國論企－黎偉成》減息增流動性挺經濟疫後復常穩升

　　中國人民銀行於2022年5月20日下調5年期或以上的貸款市場報價利率LPR，連同4月25日降低金融機構存款準備金率，顯示央行相當積極通過定向性的增加以商業銀行為主的金融機構的市場流動性，和調低資金成本，支持經濟社會各個層面在疫情受控時加速復常和發展。相信國民經濟在內需重復穩定較快的增長支持底下，重現穩中有進的佳態，國內生產總值GDP有望達5.5%的增長預期目標。
　
*下調LPR支持居民購房自住改善生活環境*
　
　　人行近期連連採取多項貨幣政策措施，乃國民經濟受到日益重大的下行壓力，其實(1)這早於2021年三、四季度便因世界疫情持續惡化、歐美經濟低迷，已面對一定程度的下行壓力；更嚴重的，是(2)2022年初的下行壓力更為重大，先於2月底突見陰毒王拜登主動推手弄出的烏克蘭亂局，繼而惡疫在3月份於上海、北京、廣州、深圳等主要城市爆發，所造成的衝擊較預期為大，遂使零售銷售、工業生產、固投等主要經濟項目皆出現同比回落劣況，是為人行得加大貨幣政策措施力挺經濟加求擺脫下行之困，盡快復常和回復穩中有進發展之因。
　　要指出，人行在最近一段期間所採取的貨幣政策措施，很有針對性，特別是(一)對銀行業所作出的貸款利率調整，充分顯示出央行高度執行國務院總理李克強《政府工作報告》對穩健的貨幣政策的「靈活適度」，以達致「保持流動性合理充裕」，和「政策發力適當靠前，及寺動用儲備政策工具，確保經濟平穩運行」等要求。由是人行(I)於5月20日下調屬5年期或以上的貸款市場報價利率(Loan Prime Rate, LPR)至4.45%，相對於1月20日所調整的4.6%，低15個基點，是為2022年以來暫見的第二次下調。
　　此舉正正配合人行及中國銀行保險監督管理委員會於5月15日出台的《關於調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，其中重點有(i)對於貸款購買普通自住房的居民家庭，「首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率減20個基點」，即鼓勵和支持居民的首置，改善居所生活素質。亦可以「因城施策」，各城市首套和二套住房商業性個人住房貸款利率加點下降，更為高度差別化。
　　要特別實施住房信貸差別化的政策性措施，乃因居民於2022年4月份購買住宅貸款淨減少605億元，而2021年同期則淨增3417億元，主要受困於商品住宅房銷售面積於2022年1-4月份累計3.9768億平方米，同比大幅減少20.9%，銷售額累計達3.7789萬億元，同比減少29.5%。此足見商品住宅房市道明顯陷低迷之境。
　　《通知》遂指出:為堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實房地產長效機制，支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。LPR的市場化程度較高，能夠充分反映信貸市場資金供求情況。使用LPR進行貸款定價，可以促進形成市場化的貸款利率，提高市場利率向信貸利率的傳導效率
　
*降準增流動性力挺小微企業三農發展*
　
　　至於(二)人行於1月17日降低1年期中期借貸便利MLF，和1個月常備借貸便利SLF，主要緩和短中期貸款利率壓力，未有與LPR同時下調，估計短、中貸在疫情受控時會較快復常。上海於5月16日已出現社會層面的清零，並逐步有序的復商復市，相信會在6月份復常，顯然是人行暫保MLF和SLF不變之因。
　　再看(三)人行在4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準準備金率的金融機構)，促綜合融資成本穩中有降，對實體經濟尤其小微企業和「三農」等特定環節穩字當頭、穩中有進發展。中國的居民消費價格CPI與名義經濟現今保持合理間距，有利人行今後適時適度降準，配以貨幣市場短中期工具，保持流動性合理充裕，使經濟紓困挺進。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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